尿素短期仍偏弱，关注低位支撑点-20210307-广发期货-31页_2mb

尿素市场分析总结（2021年3月）

核心内容概述

2021年3月，尿素市场呈现弱势，价格持续下跌，主要受供应端高位日产和淡储货源释放影响。同时，需求端农业和工业需求维持刚需，市场整体处于供大于求的状态。期货盘面UR2105合约下跌，但已大幅贴水，关注1800附近的支撑点。

主要观点

• 尿素价格：现货市场延续跌势，部分跌幅达20-30元/吨。山东、河南、山西等地价格跌幅明显，而内蒙价格相对稳定。
• 期货走势：UR2105合约价格下跌，但贴水幅度较大，预计短期延续弱势，但存在反弹可能。
• 供需情况：3-5月尿素供需平衡略宽松，供应端日产高位，新产能逐步释放，但需求端农业需求未见明显放量，工业需求跟进有限。
• 库存变化：厂家库存去化中，社会库存较低，但淡储货源释放对市场情绪形成冲击，库存压力仍存在。
• 价差与利润：尿素-合成氨价差走正，可能吸引企业转产尿素；尿素跌，氯铵、碳铵和硫铵稳中向上，或对尿素跌势有抑制作用。

关键信息

供应端分析

• 日产情况：当前日产超过16万吨，处于历史高位，但短期内再提升空间有限。
• 新产能：九江心连心已稳定量产，湖北三宁化工二期装置试车成功，预计3月中下旬稳定量产；山东润银三期装置预计二季度投产。
• 装置检修：河南昊源骏化停车大修至4月，内蒙天野短期重启无望，海油福岛3月中下旬重启；其他企业如山西天泽、晋丰等部分装置提前重启，但仍有部分装置处于停车状态。

需求端分析

• 农业需求：华北冬小麦返青追肥需求扫尾，关注水稻、玉米和春小麦备肥需求。
• 工业需求：华北板材需求放量不明显，华南板材开工正常，但部分装饰材料开工较低，原料价格上涨影响需求。
• 出口情况：印标消息尚未发布，关注3月底是否出标。

库存分析

• 厂家库存：处于历史低位，但淡储货源释放对市场情绪造成冲击。
• 社会库存：传统社会库存较低，但不透明的淡储货源增加库存压力。

价差与利润

• 利润情况：上游利润较好，复合肥、三聚氰胺利润尚可，但人造板厂利润受原料暴涨压缩。
• 价差：尿素-合成氨价差走正，可能刺激企业加大转产尿素比例；尿素价格下跌，氯铵、碳铵和硫铵价格稳中向上，或抑制尿素跌势。

投资策略

• 已有空单：可继续持有。
• 止盈点：1800附近可考虑止盈离场。
• 追空建议：谨慎低位追空，关注现货企稳节点。
• 风险因素：装置意外检修、印标提前发布、宏观政策不确定性。

附图说明

• 尿素期现行情回顾图：显示尿素期现市场单边下跌，期货主力合约UR2105跌幅接近120点。
• 尿素产量季节性图：显示尿素产量季节性波动，3月产量恢复至高位。
• 尿素厂家库存图：显示厂家库存去化，但淡储货源释放对市场形成压力。
• 三聚氰胺-尿素价差图：显示三聚氰胺-尿素价差走高，可能刺激尿素需求。

总结

尿素市场短期内仍偏弱，主要受供应端高位日产和淡储货源释放影响，但期货已大幅贴水，存在反弹可能。需关注1800附近的支撑点，以及需求端的放量情况。投资策略建议已有空单继续持有，1800附近可考虑止盈离场，谨慎低位追空。风险因素包括装置检修、印标提前发布及宏观政策不确定性。