20140111-中国银河-建筑材料_价格环比回落_库存延续上涨_16页_1mb

水泥行业周报总结（2014年1月11日）

核心内容

本周水泥行业整体表现疲软，板块下跌5.52%，跑输大盘。全国水泥市场价格环比小幅回落0.11%，但不同地区呈现分化态势。同时，水泥库存持续上涨，反映出市场需求疲软和供应压力。

主要观点

• 价格走势：全国水泥市场价格整体回落，部分区域如重庆西部出现上调，而广东珠三角则出现下调。东北市场基本结束，华北多数工地停工，华东、华南市场面临价格下行压力。
• 库存情况：全国水泥库存升至64.83%，较上周上涨2.74%。华北、华东、中南地区库存显著上升，西南地区库存略有增长，东北和西北地区库存保持稳定。
• 未来展望：受天气及春节双重利空影响，全国水泥市场预计进入全面下行通道。多数企业将陆续停产检修，华东和华南市场是关注重点。
• 投资策略：分析师洪亮建议重点关注华北地区空气治理政策的持续性，华东地区具有较高集中度，中南区域承东启西，西北区域供需关系改善，西南地区地震灾后重建任务艰巨。推荐股票包括四川双马、海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥、冀东水泥和金隅股份，谨慎推荐。

关键信息

价格变动

• 全国：环比下跌0.11%
• 上涨区域：重庆西部上调15元/吨
• 下跌区域：广东珠三角低标号水泥下调25元/吨

库存情况

• 全国：64.83%，较上周上涨2.74%
• 区域库存：
  • 华北：75.00%，上涨3.17%
  • 华东：55.00%，上涨3.27%
  • 中南：59.75%，上涨3.02%
  • 西南：70.00%，上涨0.90%
  • 东北：79.38%，保持不变
  • 西北：75.00%，保持不变

停窑计划

• 东北：辽宁主导企业冬季计划停产4个月，多数企业已因库满停产
• 华北：河北部分企业关停窑线，山西企业停产进入倒计时
• 华东：山东、江苏、浙江、福建、安徽等地企业计划停产检修，部分区域春节前停产
• 中南：河南、广东等地企业陆续停窑检修
• 西北：陕西、宁夏、甘肃等地企业继续停窑限产
• 西南：四川、重庆、贵州、云南等地企业计划停产检修，部分区域限产稳价

投资策略推荐

重点关注区域

• 华北地区：空气治理政策的持续性及发酵度
• 华东地区：高集中度与协同基础
• 中南地区：承东启西，对东西侧翼呈迂回之势
• 西北地区：供需关系明显改善
• 西南地区：地震灾后重建任务艰巨

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%
• 中性：与市场平均回报相当
• 回避：低于市场平均回报10%及以上

覆盖股票范围

• 港股：海螺水泥(0914.HK)、中国建材(3323.HK)、中材股份(1893.HK)、中国玻璃(3300.HK)
• A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、赛马实业（600449.SH）、巢东股份（600318.SH）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）

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