20180720-中泰证券-新钢股份-600782.SH-二季度业绩环比改善明显_3页_629kb

新钢股份（600782）总结

核心内容概述

新钢股份（600782）是一家位于江西省的大型国有钢铁企业，作为板材领域的区域性龙头企业，其业绩表现出较强的弹性。公司当前股价为6.14元，市值约为195.79亿元，流通市值为171.12亿元。分析师笃慧、赖福洋、邓轲对该公司进行了研究，整体投资评级为“增持（维持）”。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2018年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润4,591亿元至5,286亿元，同比大幅增长47.58%至3.75%。其中，二季度单季净利润预计为12.03亿元至14.52亿元，环比一季度显著提升。
• 盈利能力提升：二季度钢价震荡上行，行业盈利快速修复，螺纹钢、热轧板与中厚板吨钢毛利分别环比增长32%、33%与58%，推动公司整体盈利水平提升。
• 环保限产影响行业供需：环保政策趋严，尤其在唐山地区，限产比例达到30%-50%，对供给端形成压制，有助于维持钢铁行业盈利的持续性。
• 地产投资支撑需求：尽管进入7月，但地产投资仍保持强劲，房屋新开工面积与商品房销售面积同比分别增长11.8%与3.3%，对钢铁需求形成支撑。
• 盈利结构优化：公司板材占比高，各品种盈利改善为其业绩增长奠定了基础。同时，公司资产结构持续优化，流动资产占比逐步上升，资产负债率下降。

关键信息

财务指标预测（单位：亿元）

二季度业绩亮点

• 二季度单季盈利显著提升：预计实现归属于母公司净利润12.03亿元至14.52亿元，环比一季度增长210元/吨。
• 钢产量与吨钢净利：公司二季度钢产量约为218万吨，吨钢净利达到609元，显示其盈利能力的增强。

行业与市场环境

• 行业盈利回升：随着钢价上行，行业盈利快速修复，对新钢股份的业绩形成正向支撑。
• 环保限产政策：环保政策趋严，尤其是唐山地区的限产措施，对供给端形成压制，有助于维持钢铁行业盈利的持续性。

投资建议

• 维持“增持”评级：基于公司强劲的盈利能力和行业环境的改善，分析师认为公司未来表现良好，建议投资者增持。

风险提示

• 宏观经济下滑风险：若宏观经济出现大幅下滑，钢铁需求可能受到压力，影响公司盈利能力。

比率分析

投资要点总结

• 公司作为板材领域的区域性龙头企业，盈利能力和业绩弹性较强。
• 二季度业绩环比改善明显，吨钢净利提升，显示公司盈利能力增强。
• 钢铁行业盈利回升，与地产投资的支撑共同推动公司业绩增长。
• 环保限产政策对供给端形成压制，有助于维持行业盈利的持续性。
• 公司财务指标显示良好的盈利能力与资产结构优化趋势。
• 投资建议为“增持”，预计未来三年EPS持续增长。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告仅供本公司客户使用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。