策略专题报告：“核心资产50”标的组合-20190320-兴业证券-18页_3mb

核心资产50组合与投资策略总结

核心内容概述

本报告由兴业证券策略团队发布，围绕“核心资产50”组合展开，旨在为投资者提供一个长期关注的A股投资方向。核心资产指的是在国民经济中占有重要地位、具备持续竞争优势、并能代表市场成长性与竞争力的行业龙头企业。报告从内部推力和外部催化两个方面分析了核心资产的成长逻辑，并结合具体行业和公司数据，提供了投资建议。

主要观点

内部推力：行业格局改善推动龙头制胜

• 供给侧改革与经济转型：改革推动了部分行业产能出清，经济进入低波动阶段，促使行业竞争格局改善，龙头公司竞争力增强。
• 监管引导价值投资：监管层通过政策引导，推动市场资金向盈利驱动、价值投资方向转变，提升了龙头企业的吸引力。
• 资管新规的影响：资管新规促使银行、保险资金增加对优质股权的配置，进一步支持了核心资产的发展。

外部催化：全球重构，重视外资“定投”中国

• MSCI纳入比例提升：MSCI将A股纳入因子从5%提升至20%，预计带来约686亿美元的增量资金，加上富时罗素的72亿美元，全年外资净流入A股有望达到5000亿元人民币。
• 外资配置广泛：外资不仅关注金融与消费行业，还广泛配置于制造业、服务业等各个行业的核心资产，且不限于大市值公司。
• 外资择时建仓：外资倾向于在市场低迷时加大配置力度，体现出“定投中国”的特征，与公募基金的加仓周期相呼应。

关键信息

核心资产的三个层次要求

1. 核心竞争力：能够适应经济转型，具备独特的产品或盈利模式，满足消费升级或产业结构调整的需求。
2. 对标全球同业龙头：在行业全球竞争中具备优势，如中国互联网巨头、5G与人工智能企业等。
3. 不局限于行业或市值：核心资产不仅限于消费、金融等大行业，也不限于大市值公司，包括制造业、服务业等细分行业的龙头。

核心资产50组合

• 制造业：关注拥有全球竞争力的龙头，如三一重工、恒立液压等。
• 消费品：关注国内市占率占优、品牌与渠道双强的龙头，如美的集团、青岛海尔、格力电器等。
• 非贸易品及部分服务业：关注具有“硬资产”、聚焦化战略的细分行业龙头，如海天味业、顾家家居等。
• 医药：关注具备技术优势与全球竞争力的公司，如恒瑞医药、泰格医药等。
• 金融：关注盈利稳定、股息率高的龙头，如中国平安、招商银行等。
• 其他行业：包括电力、建材、电子、通信、汽车等，均选取具备核心竞争力的龙头公司。

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能对A股市场造成冲击。
• 美国资本市场波动：可能影响外资流入。
• 经济下滑幅度：若经济下滑超预期，可能影响核心资产的表现。
• 政策效果与预期不符：可能影响市场对核心资产的配置。

行业与公司数据

图表概述

• 图表1：列出各行业建议关注的“核心资产50”组合，包括公司名称、代码、EPS、PE、市值等关键数据。
• 图表2-3：显示GDP增速进入低波动阶段及第三产业的GDP贡献率上升。
• 图表4：显示工业企业利润率回升。
• 图表5：显示周期行业固定资产投资增速。
• 图表6：部分龙头企业市占率持续提升。
• 图表7：显示利率下行未伴随信用利差收窄。
• 图表8-9：显示银行理财产品和保险公司对权益类资产的配置情况。
• 图表10-11：显示OECD国家养老金配置及美国养老金配置的共同基金占比。
• 图表12-13：显示MSCI纳入因子提升和成分扩充带来的资金流入测算。
• 图表14-16：显示FTSE纳入A股的阶段安排及陆股通持股比例前100的标的分布。
• 图表17-18：显示家电与建筑行业外资净流入与基金持仓变化。
• 图表19：显示内外因素共振催生核心资产。

总结

报告强调了核心资产在A股市场中的重要性，指出其在经济转型和外资流入背景下具备长期投资价值。核心资产不仅限于传统行业，还包括新兴行业与细分领域。报告提供了详细的行业分析和具体公司推荐，为投资者提供了全面的投资参考。同时，提醒投资者注意潜在风险，如中美贸易摩擦、经济下滑及政策变动等。