策略专题报告：“核心资产50100”组合标的调整-20210125-兴业证券-12页_888kb

核心资产50/100组合调整总结

核心内容概述

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，主要分析了“核心资产50”和“核心资产100”组合的表现，并对组合标的进行了调整。报告指出，核心资产组合自2019年发布以来表现突出，累计收益显著高于主要市场指数，且在市场波动中保持稳健。分析师团队认为，核心资产已步入长期牛市，未来仍有较大增长潜力。

主要观点

• 核心资产表现优异：自2019年1月1日以来，“核心资产50”和“核心资产100”组合分别累计涨幅达145.38%和146.34%，远超上证50、中证100、沪深300等主要指数。
• 长期牛市趋势：核心资产已经进入独立的长期牛市阶段，这一趋势由“国内重构”和“全球重构”共同推动，包括行业格局优化、集中度提升、外资配置中国等因素。
• 主动筛选优于量化方法：核心资产组合的构建采用主动筛选方式，而非完全依赖财务数据等客观指标，以确保涵盖各行业具备核心竞争力的龙头企业。
• 组合调整策略：组合每季度进行一次调整，确保市场变化的动态适应性，同时避免频繁调整对机构投资者的影响。

关键信息

组合表现

• 2019年至今：
  • 核心资产50累计涨幅：145.38%
  • 核心资产100累计涨幅：146.34%
  • 上证50累计涨幅：67.74%
  • 中证100累计涨幅：78.91%
  • 沪深300累计涨幅：85.00%
• 2020年至今：
  • 核心资产50累计涨幅：60.76%
  • 核心资产100累计涨幅：60.05%
  • 上证50累计涨幅：25.57%
  • 中证100累计涨幅：32.00%
  • 沪深300累计涨幅：35.96%
• 最大回撤：
  • 核心资产50：-15.98%
  • 核心资产100：-16.40%

组合调整

调入标的（括号内为调入后所属组合）

• 有色：华友钴业(100)
• 建材：坚朗五金(100)、伟星新材(100)、中材科技(100)
• 建筑：鸿路钢构(100)
• 轻工：欧派家居(50)、博汇纸业(100)
• 汽车：福耀玻璃(50)
• 医药：迈瑞医疗(50)
• 社服：华熙生物(50)
• 商贸零售：安克创新(100)
• 计算机：深信服(50)
• 通信：新易盛(100)
• 传媒：分众传媒(50)、三七互娱(100)
• 金融：兴业银行(50)

调出标的（括号内为调出前所属组合）

• 有色：云海金属(100)
• 交运：韵达股份(100)
• 建筑：中国建筑(50)
• 地产：世联行(100)
• 汽车：中国重汽(50)、潍柴动力(100)
• 家电：九阳股份(100)
• 社服：青松股份(50)、老凤祥(100)
• 商贸零售：苏宁易购(100)
• 计算机：航天信息(50)、浪潮信息(100)、卫宁健康(100)
• 通信：烽火通信(50)、光环新网(100)
• 传媒：完美世界(50)

50与100组合之间调整

• 建材：东方雨虹(50)、北新建材(50)、海螺水泥(100)
• 地产：金地集团(100)
• 商贸零售：永辉超市(100)

核心资产筛选方法

• 标准设定：自上而下制定“选美标准”，确保所选股票符合长期投资要求，具有行业竞争力和稳健的公司治理。
• 推荐流程：由行业研究员推荐符合标准的股票，通常推荐数量为标的池的20%-30%，以提供冗余。
• 复核与遴选：策略团队复核推荐股票，结合市场环境和行业配置进行最终遴选，确保组合的平衡性和灵活性。

为什么选择主动筛选

• 行业差异：各行业的产业结构和生命周期不同，财务指标和市场特征差异明显，统一标准可能导致偏差。
• 市场适应性：主动筛选有助于动态适应市场变化，提高组合的市场表现。
• 超额收益：通过主动筛选构建的组合表现优于量化方式，符合机构投资者的需求。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期
• 美国资本市场波动超预期
• 经济下滑幅度超预期
• 政策效果与预期不符

图表说明

• 图表1：2019年以来“核心资产50/100”指数表现情况
• 图表2：核心资产50/100指数与主要市场指数表现对比
• 图表3：核心资产50/100组合标的调整情况
• 图表4：核心资产50组合详细信息
• 图表5：核心资产100组合详细信息

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解“核心资产50/100”组合的表现和调整策略。