20160107-申万宏源-土壤修复行业系列报告之三：国际经验借鉴：立法及确权助力市场爆发_1mb

中国土壤修复行业分析报告总结

核心内容

中国土壤修复市场尚处于起步阶段，预计未来将经历从“大乱”到“大治”的过程。与美国、欧洲、日本等发达国家相比，中国土壤污染场地修复数量极少，但随着环境问题的日益突出，土壤修复市场将迎来快速增长。

主要观点

• 土壤污染问题严重：中国土壤污染问题日益突出，且具有隐蔽性和滞后性，导致治理需求刚性且紧迫。
• 立法是市场发展的关键：发达国家普遍通过立法推动土壤修复市场的发展，如美国的超级基金法案、日本的土壤污染相关法律等。
• 修复技术多样化：国外土壤修复技术已较为成熟，涵盖生物修复、化学处理、物理处理等多种方式，中国在技术上仍处于追赶阶段。
• 资金机制与责任制度：超级基金法等立法机制为土壤修复市场提供了稳定资金来源和明确责任主体，中国需借鉴此类制度以推动行业发展。
• 公众参与与政策导向：土壤修复需全社会共同参与，通过政策引导，从“总量控制”向“污染风险评估”转变，推动多技术联合修复。
• 行业前景广阔：随着“土十条”的出台和地方政策的试点，土壤修复行业将进入快速发展阶段，成为“十三五”期间最具弹性的环保细分领域。

关键信息

1. 中国土壤修复市场现状

• 中国已修复场地数不足200个，远低于美国（30283个）和欧洲（80700个）。
• 土壤污染与食品安全、地下水安全密切相关，治理需求迫切。
• 当前法律法规分散，缺乏统一的土壤污染防治法律体系。

2. 美国土壤修复市场发展

• 超级基金法案：1980年颁布，是推动美国土壤修复市场发展的核心机制。
• 治理模式：建立“国家优先名录”（NPL），通过税收优惠刺激私人资本参与。
• 修复技术：以生物修复、多相萃取、化学处理为主，2005年后逐渐向高效、低成本方向发展。
• 资金来源：最初依赖政府拨款和税收，后主要由责任方支付。

3. 日本土壤修复市场发展

• 立法先行：1970年和2002年分别出台《农用地土壤污染防治法》和《土壤污染对策法》。
• 修复技术：以异位修复、生物修复为主，近年生物修复技术应用逐渐增加。
• 市场发展：修复市场已超过万亿日元，潜在污染场地数量庞大，修复需求持续增长。
• 治理模式：政府-企业-民众协同治理，注重信息公开与公众参与。

4. 欧洲土壤修复市场发展

• 欧盟缺乏统一法律：各国治理方式差异较大，但正逐步向统一化方向迈进。
• 技术应用：生物处理技术应用广泛，但将污染土壤视为废弃物的处理方式仍占较大比重。
• 案例分析：比利时弗兰德地区通过法令制定标准、筹集资金等方式推动土壤修复。

5. 对中国土壤修复的借鉴意义

• 立法模式：可借鉴美国，通过专门立法明确治理责任和制度。
• 立法技术：明确立法目的、扩大受保护土壤范围、完善公众参与路径。
• 立法内容：明确责任主体，建立环境损害赔偿制度。
• 资金来源：设立专项基金，拓宽融资渠道，如税收、保证金、社会资金等。
• 技术发展：推动多技术联合、原位修复、大气-地下水一体化治理等方向。

投资建议

• 重点公司：建议超配土壤修复个股，重点关注高能环境、博世科、兴源环境等。
• 其他相关公司：包括鸿达兴业、维尔利、东方园林、铁汉生态等。
• 市场前景：土壤修复行业蓝海市场确定，预计未来将有较大增长空间。

行业标的估值比较（单位：元/股、倍）

结论

中国土壤修复市场虽处于起步阶段，但未来发展潜力巨大。借鉴国际经验，需加快立法进程、完善治理机制、拓宽资金渠道、推动技术创新与公众参与。随着“土十条”的出台和地方政策的试点，土壤修复行业将迎来爆发式增长，成为“十三五”期间环保行业的重要增长点。