大消费行业：我国社零总额12月同比增速4.91_-20210122-红塔证券-31页_1mb

报告摘要

证券研究报告一策略深度报告总结

核心内容概述

本报告为红塔证券金融消费组发布的策略深度报告，重点分析了2020年12月及2021年初多个行业的动态变化、重点公司业绩表现、行业走势及估值水平，并提供了相关风险提示。报告覆盖房地产、休闲服务、建筑装饰、文化传媒、食品饮料、轻工制造、服装纺织及商业贸易等板块，内容详实，涵盖宏观数据、政策变化、企业动态及市场趋势等。

主要观点与关键信息

1. 行业动态及事件点评

房地产行业：
- 房地产开发投资完成额14.14万亿元，同比增长7.00%。
- 土地购置费4.45万亿元，同比增长6.70%。
- 上海市出台房地产调控政策，重点打击假离婚、二手房炒作，优先满足刚需，推动市场稳定。
- 保利地产2020年营业总收入2452.61亿元，同比增长3.93%；签约金额5028.48亿元，同比增长8.88%。
- 金地集团因土地收回获得13.29亿元补偿。
休闲服务行业：
- 多地鼓励就地过年，春节旅游市场复苏面临不确定性。
- 全国铁路春运客流预计下调至2.96亿人次。
建筑装饰行业：
- 住建部发布《绿色建筑标识管理办法》，推动绿色建筑发展。
- 建筑安装工程投资完成额8759.82亿元，同比增长16.88%。
- 建筑业新订单PMI为55.80，显示行业景气度较高。
- 建议关注远大住工、中铁装配等企业。
文化传媒行业：
- 快手通过港交所聆讯，计划2月5日上市，目标估值500亿美元。
- 快手2020年前三季度总收入达407亿元，其中直播收入占比最高。
- 行业规模千亿左右，仍处于高增长阶段。
食品饮料行业：
- 生鲜乳价格继续小幅上涨，主产区均价4.24元/公斤，环比上涨0.50%，同比上涨10.70%。
- 乳制品行业下游需求强劲，价格温和上涨可能释放利润弹性。
轻工制造行业：
- 纸浆价格持续攀升，漂针木浆、漂阔木浆及本色浆价格指数分别上涨11.22%、12.90%及4.77%。
- 流通性较强的纸企将受益于浆价上涨，龙头企业具备灵活调整能力。
服装纺织行业：
- 2020年居民人均衣着消费支出下降7.5%，显示消费预算被其他品类分流。
- 纺织服装行业面临挑战，需向质量型、效益型转型。
商业贸易行业：
- 2020年1~12月社会消费品零售总额352453亿元，同比下降2.30%。
- 实物商品网上零售额同比增长14.80%，线上消费持续增长。

重点公司要闻

新媒股份：预计2020年净利润增长35%~55%，收入结构优化。
元隆雅图：2020年净利预增30.59%~48%，礼赠品及新媒体业务表现良好。
昆仑万维：净利润同比增长255.18%~293.79%，受益于出售Grindr及投资收益。
电魂网络：净利润增长61.37%~87.67%，《梦三国》端游表现亮眼。
科德教育：净利润增长73.87%~111.12%，教育板块积极应对市场变化。
景兴纸业：预计2020年净利润增长50%~80%，受益于原材料价格稳定及成本控制。
仙鹤股份：预计2020年净利润增长60.25%~67.07%，高端包装材料需求增加。
民丰特纸：净利润增长266.0%~285.0%，受益于成本控制及低基数效应。

行业走势与估值水平

行业涨跌幅：
- 传媒、轻工制造涨幅较高，分别为2.75%和2.68%。
- 房地产、休闲服务等板块涨幅相对较低。
行业成交量：
- 本周五个交易日，大消费板块平均每日成交额达111.86亿元，其中轻工制造和商业贸易成交额分别为168.96亿元和90.41亿元。
资金流向：
- 主力资金净流入额为负，建筑装饰、纺织服装等板块资金流出压力较大。

行业跟踪数据

房地产：
- 2020年12月商品房销售额17.36万亿元，同比增长8.7%。
- 房地产开发投资完成额同比增长7.00%，显示行业景气度回升。
休闲服务：
- 免税购物人数持续增长，11月同比增长15.04%。
- 全国星级饭店平均出租率全年下滑严重，恢复情况不理想。
建筑装饰：
- 建筑安装工程投资完成额同比增长16.88%，处于近五年次高增长水平。
文化传媒：
- 电影票房在2020年全年达204.17亿元，国产电影占比83.72%。
- 2021年春节档电影票房回暖，但整体仍受疫情冲击。
轻工制造：
- 家具零售额累计同比下降7%，但12月当月增长0.40%。
- 文化办公用品类零售额累计同比增长5.80%，12月增长9.60%。
服装纺织：
- 服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比下降6.60%，12月当月增长3.8%。
商业贸易：
- 社会消费品零售总额同比下降2.30%，但实物商品网上零售额同比增长14.80%。

风险提示

宏观经济增长不及预期：可能对消费行业产生负面影响。
中美贸易摩擦：可能影响企业出口及海外业务。
海外疫情控制不及预期：可能影响旅游、航空等行业复苏。
政策不及预期：可能对房地产及消费行业造成不确定性。

总结

本报告全面分析了2020年12月及2021年初大消费行业的运行情况，指出各细分行业的发展趋势及重点公司动态，同时强调了政策调控、疫情因素及市场变化对行业的影响。报告指出，尽管部分行业面临压力，但整体仍呈现增长态势，尤其是线上消费、绿色建筑及龙头企业的表现较为突出。投资者需关注政策变化及宏观经济走势，谨慎决策。

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