电力设备新能源行业：2019国内电动化之黎明时分-20200122-长江证券-34页_1mb

2019国内电动化之黎明时分总结

核心内容

2019年是中国新能源汽车发展承压的一年，行业整体面临补贴退坡和车市低迷的双重压力，导致新能源车产量首次出现负增长。然而，尽管整体产销承压，行业仍展现出一些亮点，如车型升级、新车周期驱动和电池供应链的集中趋势。技术方面，高镍三元电池加速应用，铁锂电池在部分细分市场有所回升，方形电池仍是主流。

主要观点

1. 新能源车产销与装机情况

• 2019年新能源车产量为117.4万辆，同比下滑3%，为近十年首次出现负增长。
• 新能源乘用车上牌量为88.8万辆，同比下滑5%，显示终端需求存在一定程度的泡沫化，但真实需求增长约10%。
• EV乘用车产量为84.3万辆，同比增长12%，而PHEV乘用车、商用车等均出现负增长。
• 动力电池装机量为62.1GWh，同比增长9%，主要由EV乘用车拉动，且平均单车带电量提升至47.2kWh。

2. 分车型表现

• A00级EV乘用车：全年产量为22.9万辆，同比下滑39%，下半年降幅达50%，显示市场对性价比的关注。
• A0级EV乘用车：全年产量为12.7万辆，同比微增5%，下半年降幅为46%，增长趋于稳定。
• A级及以上EV乘用车：全年产量为46.2万辆，同比增长84%，下半年仍保持20%以上的增长，表现稳健。
• PHEV乘用车：全年产量为17.9万辆，同比下滑29%，主要受新车周期高基数和国五转国六影响。

3. 区域与应用场景

• 限购城市：整体增速放缓，私人消费市场表现疲软。
• 非限购城市：需求持续增长，如成都、武汉、保定、东莞等，其中出租网约和私人消费增长显著。
• To B端：如出租网约、单位购买等，增速接近45%，显示企业用车需求稳定。

4. 车企表现

• 自主品牌：如比亚迪、北汽、吉利、上汽等均出现下滑，但上汽通用五菱、广汽、长城因高性价比车型和爆款平台实现增长。
• 新兴造车势力：如蔚来、威马、小鹏等，产量均超过1.5万辆，实现增长。
• 合资品牌：如华晨宝马、大众、通用等，2019年产量达15.4万辆，同比翻倍增长，预计2020年起将有更多合资纯电动平台新车落地。

关键信息

1. 电池供应链格局

• 宁德时代：2019年装机量达32.8GWh，同比增长40%，市场份额达53%，其中三元电池占比53%，铁锂电池占比56%。
• 比亚迪：装机量为10.8GWh，市场份额17%，同比下滑3%，主要受客车市场低迷影响。
• 国轩高科：装机量为3.2GWh，市场份额5%，在铁锂市场占据15%份额，为行业第二。
• 亿纬锂能：装机量为5.3GWh，市场份额9%，在铁锂市场排名第四。
• 行业新锐：如中航锂电、欣旺达、多氟多等快速放量，但整体市场份额仍较小。

2. 客车与专用车市场

• 客车市场：宁德时代占据70%以上市场份额，比亚迪、亿纬锂能等紧随其后。
• 专用车市场：格局相对分散，宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等占据主要份额，重卡带电量提升带动装机增长。

3. 技术趋势

• 高镍三元电池：宁德时代引领，2019年方形811电池装机量超0.6GWh，占比达25%以上，预计2020年进一步提升。
• 铁锂电池：全年装机量20.1GWh，同比下滑9%，但A00级车型中占比提升，显示其在部分细分市场回潮。
• 电池技术路线：三元电池占比从58%提升至66%，铁锂电池占比从39%降至32%，显示三元电池的主导地位。

总结

2019年国内新能源汽车市场整体承压，但行业仍保持一定的增长动力。EV乘用车表现相对稳健，尤其是A级及以上车型，而PHEV乘用车和商用车面临较大压力。宁德时代在电池供应链中占据主导地位，高镍三元电池快速推广，铁锂电池在部分细分市场有所回升。技术趋势方面，高镍化和三元电池占比提升是主要方向，而铁锂电池在A00级车型中有所复苏。随着2020年新车周期和合资品牌放量趋势的显现，行业有望迎来新的增长契机。