20200704-安信证券-电力设备_特斯拉系列研究之九_Q2交付再闪耀_引领全球电动化_12页_1mb

报告摘要

特斯拉在2020年第二季度展现出强劲的交付能力，尽管受到疫情和美国工厂停产的影响，其交付量仍实现环比增长，显示其在全球电动化浪潮中的领先地位。

Q2交付超预期：特斯拉Q2共交付90,650辆汽车，环比增长2.55%，其中Model 3/Y交付80,050辆，同比增长5%。尽管产量环比下降19.87%，但交付表现依然亮眼。
Model 3全球市场表现优异：Model 3在2020年前五个月全球销量达10.64万台，市场份额达15%，在全球新能源车市场中占据首位。在中国市场，Model 3累计销量达3.08万台，市场份额为13%。
Model Y具备爆款潜力：Model Y已在美国和加拿大开始交付，技术领先、生产周期短，且豪华SUV在欧美及中国市场需求旺盛。预计2025年Model Y全球销量将达41万台，与Model 3共同推动特斯拉全年产销规模突破250万辆。
Battery Day即将举行：特斯拉计划于9月15日举办Battery Day，展示其最新电池技术，包括Maxwell的干电极工艺。该技术有望将电池能量密度提升至300 Wh/kg，未来可能突破500 Wh/kg，循环寿命提升1倍以上，并将电池成本降低10%-20%。
未来产能规划明确：特斯拉计划在2025年实现全球产销规模达250万辆，其中Model 3和Model Y为主要增长引擎。美国弗里蒙特工厂和上海超级工厂将在2020年实现产能扩张，德国柏林工厂预计2022年投入生产。

全球市场份额：特斯拉Q2交付量占据全球18%的市场份额，领先第二名近11个百分点。
Model 3在欧洲市场：尽管前五个月销量略逊于雷诺Zoe，但预计6月为交付旺季，Model 3将重回欧洲销量榜首。
Model Y生产技术：Model Y采用多向铸造机技术，仅需两块铸件即可完成一体化车身构建，相比Model 3的70块铸件，生产效率显著提升。
干电极技术优势：Maxwell的干电极工艺使用粘合剂和导电剂代替溶剂，提升电池能量密度、循环寿命和降低成本。
投资建议：重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利等具备全球竞争力的电池产业链龙头，同时建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、当升科技、嘉元科技、新宙邦等公司，以及特斯拉产业链上的宏发股份、三花智控、旭升股份等。