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亿胜生物科技（1061.HK）2025年业绩及发展点评总结

核心内容

亿胜生物科技（1061.HK）于2025年实现营业额18.14亿港元，同比增长8.6%。溢利达到3.18亿港元，同比增长3.5%。公司主要业务板块表现稳健，其中眼科与外科板块贡献了83.5%的营收，显示出较强的业务支撑力。此外，医疗保健服务收入激增350%，显示出公司在拓展业务方面的积极成效。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2025年实现18.14亿港元，同比增长8.6%。
• 溢利：2025年溢利为3.18亿港元，同比增长3.5%。
• 研发投入：研发总投入占营收的9.8%，表明公司对创新的重视。
• 毛利率：毛利率微降至89.2%，但仍处于行业高位。
• 现金流：公司现金及等价物增至7.83亿港元，同比增长40.5%，显示良好的资金状况。
• 股息政策：公司实施中期及末期股息，合计每股派息14.0港仙，同比增长16.7%，体现对股东回报的重视。

国际化战略进展

• 贝复舒®进入新加坡市场：贝复舒®成功通过新加坡特别采用程序（SAR）引入新加坡国家眼科中心（SNEC），成为公司首个进入中国以外市场的核心产品，标志着国际化战略取得关键进展。
• 对外合作扩大：公司与北京鹰瞳科技合作开展人工智能视网膜业务，并与浙江视方极医药科技签订独家分销协议，进一步拓展产品线与市场渠道。

新产品进展

• 贝伐珠单抗BLA获受理：贝伐珠单抗（HLX04-O）的上市注册申请已获中国国家药品监督管理局药品审评中心受理。
• 临床试验成果：全球多中心三期临床试验（AURA2）完成，贝伐珠单抗在湿性AMD患者中达到主要研究终点，且与雷珠单抗相比，非劣于其疗效，安全性良好。
• 市场前景：根据弗若斯特沙利文报告，抗VEGF单抗用于视网膜疾病的全球市场规模预计在2030年达到284亿美元，中国市场规模预计达203亿元人民币，显示出广阔的市场前景。

干眼症市场潜力

• SkQ1滴眼液：公司从Mitotech获得SkQ1滴眼液全球独家权益，目前正在进行美国三期临床试验。
• 市场空间：中国境内中度至重度干眼症患者人数约为1.12亿人，目前缺乏疗效确切的药物，SkQ1具有巨大的市场潜力。
• CMC技术转移：SkQ1正在进行CMC技术转移，为后续商业化铺平道路。

关键信息

• 公司现有业务表现稳健，现金流良好，为新产品商业化提供坚实基础。
• 贝伐珠单抗与SkQ1均为公司重点创新产品，分别在抗VEGF治疗与干眼症治疗领域具备显著潜力。
• 公司国际化战略持续推进，贝复舒®进入新加坡市场是重要里程碑。
• 2025年静态PE仅为6.5倍，被视作价值低估，建议投资者积极关注。

研究部信息

• 分析师：林兴秋
• SFC编号：BLM040
• 联系方式：
  • 电话：0755-21519193
  • 邮箱：linxq@gyzq.com.hk

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