20260322-开源证券-医药生物行业周报_中国领航ADC时代_多款ADC重磅登场ELCC_2026_9页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月第3周医药生物行业的整体表现，并聚焦于ADC（抗体药物偶联物）药物、免疫联合治疗、驱动基因靶向疗法等前沿领域。同时，报告推荐了多个重点标的，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 行业走势

• 医药生物板块整体下跌 2.77%，跑输 沪深300指数 0.59个百分点。
• 在31个子行业中排名 第8位。
• 体外诊断板块跌幅最小，为 0.68%；医院板块跌幅最大，为 7.08%。

2. ADC药物前沿进展

• ELCC 2026展现了中国在ADC药物领域的创新加速，从“follow”到“first”的转变。
• 科伦博泰的 sac-TMT（Trop2 ADC） 在后线EGFRm NSCLC中表现出显著的 总生存期（OS）获益，mOS达 20个月，优于多西他赛（13.5个月）。
• 恒瑞医药的 SHR-A2009（HER3 ADC） 在后线和一线治疗中均表现出 良好的无进展生存期（PFS） 和 较高的客观缓解率（ORR）。
• 宜联生物/BioNTech的 YL202/BNT326（HER3 ADC） 在多个亚组中展现良好治疗潜力。
• BioNTech的 Pumitamig（PD-L1/VEGF双抗） 在一线ES-SCLC治疗中表现出 显著的OS获益，mOS达 16.9个月。
• 百利天恒的 Iza-bren（EGFR/HER3 ADC） 联合 H药（Serplulimab）在一线ES-SCLC中展现出 88.3%的ORR 和 80.8%的12个月OS率。
• 中生制药/BI的 Obrixtamig（DLL3/CD3双抗） 在后线SCLC中表现出 高ORR 和 长PFS，为一线治疗提供可能。

3. 行业布局与推荐

• 整体看好 创新药及其产业链（CXO+科研服务）、AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。
• 月度组合推荐：药明康德、石药集团、信达生物、百利天恒、英科医疗、联邦制药、国邦医药、方盛制药、百普赛斯。
• 周度组合推荐：恒瑞医药、科伦博泰生物-B、京新药业、前沿生物、奥浦迈、毕得医药、皓元医药、昊帆生物。

关键信息

1. ADC药物进展

• sac-TMT：在后线EGFRm NSCLC中表现出 显著的OS获益，已在中国获批并纳入医保，海外权益授权MSD。
• SHR-A2009：联合阿美替尼在后线和一线治疗中均展现 优异的PFS和ORR数据，尤其在初治患者中，12个月PFS率高达 87.2%。
• YL202/BNT326：在多个亚组中展现 良好的抗肿瘤活性 和 可控安全性，尤其在EGFRm亚组中，mPFS达 7.2个月。
• Iza-bren：在一线ES-SCLC中展现出 88.3%的ORR 和 80.8%的12个月OS率。
• Pumitamig：联合化疗在一线ES-SCLC中表现出 显著的OS和PFS数据，mOS达 16.9个月，cORR为 82.0%。
• Obrixtamig：在后线SCLC中表现出 高ORR 和 长PFS，为一线治疗提供可能。

2. 行业数据与表现

• 体外诊断板块表现相对稳定，跌幅最小。
• 医院板块表现最差，跌幅最大。
• 原料药板块跌幅达 5.16%，医疗设备和 医疗耗材板块跌幅也较为显著。

3. 风险提示

• 研发不确定性风险：临床试验结果可能受多种因素影响。
• 地缘政治风险：国际局势可能影响药品出口和合作。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力。

总结

本报告强调了中国在ADC药物领域的快速进展，多个创新药物在关键临床试验中表现优异，显示出强大的研发能力和市场潜力。同时，医药生物行业整体表现承压，但部分子板块如体外诊断表现相对较好。报告推荐了多个重点标的，并提示了投资过程中需注意的多种风险。