20240508-国联证券-铜陵有色-000630.SZ-受益于铜价上涨_2024Q1盈利能力提升_3页_299kb

铜陵有色金属集团(000630)2024Q1季报分析总结

本次报告分析了铜陵有色2023年全年及2024年第一季度的经营表现，并展望了未来发展前景。尽管2023年公司营业收入大幅增长，但其归母净利润和扣非归母净利润均出现较大幅度下滑，显示公司面临成本和盈利能力的双重压力。2024年第一季度，公司受益于铜价上涨，归母净利润和扣非归母净利润均实现显著增长。

公司主要产品包括阴极铜、铜加工材、硫酸等，2023年阴极铜产量同比增长783%，铜精矿自给率因米拉多铜矿项目逐步注入而提升。公司计划在2024年保持铜产量稳定，并持续增加铜金属量产出。

铜价上涨成为公司2024Q1盈利提升的核心动力，毛利率和净利率同比大幅提升。公司预计未来几年归母净利润将持续增长，主要受益于铜价中枢上移和米拉多铜矿二期投产的综合效应。基于此，分析师维持“买入”评级，给予2024年15.5倍PE估值，目标价487元。

风险提示包括金属价格波动、地缘政治与政策、汇率、安全环保以及项目进度风险。