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报告摘要

国债期货早班车总结

核心内容

2022年6月30日，招商期货有限公司发布了国债期货早班车，涵盖多个主力合约的最新行情、持仓情况及基差数据。报告指出，当前国债期货市场呈现震荡走势，市场环境受到宏观经济、政策调控及市场情绪等多重因素影响。

主要观点

国债期货价格表现：
- 国债期货全线反弹，10年期主力合约（T2209）上涨0.10%，5年期主力合约（TF2209）上涨0.06%，2年期主力合约（TS2209）上涨0.03%。
- 2年期、5年期和10年期国债期货价格均有所上涨，显示市场对债券的需求有所增强。
市场流动性：
- 6月29日，央行进行了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日逆回购到期100亿元，净投放900亿元，显示央行维持流动性平稳的意图。
经济与政策环境：
- 4月份国内疫情对经济造成严重冲击，各项数据下滑明显；5月份经济逐步恢复，政策面持续发力，货币和财政政策密集出台以稳定经济。
- 预计下半年经济将呈现前低后高的态势，但反弹速度不会太快，实体融资需求仍偏弱，宽货币向宽信用的传导仍需时间。
债市展望：
- 当前债市基本面逻辑仍支撑其走强，市场收益率缺乏上行基础。
- 债牛行情可能接近尾声，国债期货后续将延续震荡走势，建议投资者离场观望。
风险提示：
- 国内经济出现拐点；
- 货币政策收紧；
- 地缘政治影响。

关键信息

国债期货合约数据

代码	名称	涨幅%	现价	涨跌	持仓量	结算价	昨结算价	基差	净基差
TS2209	二债 2209	0.03	100.88	0.03	46058	100.895	100.85	0.1740	0.2406
TS2212	二债 2212	0.02	100.715	0.02	1229	100.735	100.695	0.4707	0.5338
TS2303	二债 2303	0.03	100.56	0.03	364	100.565	100.53	0.3818	0.6224
TSL9	二债加权	0.03	100.873	0.03	47651	--	--	--	--
T2209	十债 2209	0.10	99.78	0.10	168634	99.8	99.68	0.7772	0.7194
T2212	十债 2212	0.05	99.285	0.05	14886	99.32	99.235	1.2376	1.1165
T2303	十债 2303	0.02	98.925	0.02	1325	98.98	98.905	1.5745	2.8162
TL9	十债加权	0.09	99.734	0.094	184845	--	--	--	--
TF2209	五债 2209	0.06	100.995	0.065	99446	101.02	100.93	0.3786	0.3519
TF2212	五债 2212	0.04	100.615	0.04	4908	100.66	100.575	0.6934	0.6392
TF2303	五债 2303	0.03	100.335	0.03	509	100.37	100.305	0.8775	0.6145
TFL9	五债加权	0.06	100.974	0.064	104863	--	--	--	--

主力合约CTD基差

国债期货主力合约	CTD现券代码	现券简称	基差	净基差	IRR(%)
TS2209	220005.IB	22附息国债05	0.1740	0.2406	1.4458
TF2209	2000002.IB	20抗疫国债02	0.3786	0.3519	0.9137
T2209	2000004.IB	20抗疫国债04	0.7772	0.7194	-0.8418

总结

当前国债期货市场在政策支持和经济逐步恢复的背景下呈现震荡走高的趋势，但整体仍处于稳经济的宽松政策环境之中。市场对债券的需求增强，显示投资者对经济前景的谨慎态度。尽管短期内债市仍有支撑，但中长期来看，债牛行情或将结束，投资者需关注经济复苏信号和政策变化。报告建议在经济复苏未明确前，投资者可考虑离场观望，同时注意潜在的经济拐点、货币政策收紧及地缘政治风险。

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