20210731-国金证券-新亚强-603155.SH-业绩高增长_有机硅助剂细分领域龙头_4页_1mb

报告摘要

新亚强是一家专注于有机硅助剂领域的公司，近年来在业绩增长和产能扩张方面表现出色。公司作为有机硅助剂细分领域龙头，凭借技术优势和产能提升，在多个高附加值领域如锂电池、光伏、医美、半导体和航天航空中占据重要地位。当前市场价格为53.10元，总股本为1.56亿股，总市值约为82.60亿元。

业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营业收入4.14亿元，同比增长71.4%；归母净利润为1.47亿元，同比增加71.9%。公司业绩符合预期，展现出良好的增长势头。
产能扩张带动成长：公司通过新增产能和技改，提升了核心产品的产量和市场竞争力。例如，乙烯基双封头的产能从700吨提升至3000吨，六甲基二硅氮烷产量约800-1000吨。
产品结构优化：公司正在向高端产品延伸，如电子级六甲基二硅氮烷，其价值量是普通级的3倍以上。随着电子级产品的销售放量，公司的盈利结构将更加优化。
产业链延伸：公司计划进一步扩展至苯基树脂、苯基硅油和苯基硅橡胶等下游产品，2万吨苯基氯硅烷下游产品预计在2022年8月完工，有助于拓展更大的市场空间。
盈利预测与投资建议：分析师预测公司2021-2023年归母净利润分别为2.98亿元、3.8亿元和4.9亿元，对应的EPS分别为1.91元、2.46元和3.17元。当前市值对应的PE分别为27.8倍、21.6倍和16.8倍，维持“买入”评级。

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	602	490	874	1,038	1,286
营业收入增长率	-7.39%	-18.54%	78.32%	18.73%	23.86%
归母净利润（百万元）	219	157	298	382	493
归母净利润增长率	3.92%	-28.29%	89.15%	28.48%	28.92%
摊薄每股收益（元）	1.881	1.011	1.913	2.458	3.169
P/E	0.00	33.80	27.76	21.60	16.76
P/B	0.00	2.70	3.85	3.48	3.09
ROE（摊薄）	32.98%	8.00%	13.87%	16.10%	18.46%