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焦煤焦炭早报分析总结（2025-5-6）

重要提示

本报告非期货交易咨询业务服务，内容仅供参考，不构成投资建议。公司不因关注或接收报告视为客户，市场存在风险，投资需谨慎。

焦煤分析

基本面

主产地煤矿有序生产，产量稳定。焦炭第二轮提价未落实，下游焦企采取按需采购策略，贸易商观望情绪浓厚。线上竞拍资源成交疲弱，多数煤种以底价或降价成交，流拍比例较高，煤矿面临一定出货压力，部分库存积压。

基差

现货价格1080，基差1495，现货升水期货，显示偏多信号。

库存

钢厂焦煤库存7825万吨（较上周减少17万吨），港口库存3248万吨（较上周减少126万吨），独立焦企库存8198万吨（较上周减少101万吨），总样本库存19271万吨（较上周减少244万吨）。

盘面

价格位于20日线下方，技术面偏空。

主力持仓

焦煤主力净空持仓，空头仓位增加，市场情绪偏空。

预期

钢厂高炉开工率支撑下，炼焦煤需求偏强。但终端成材成交清淡，钢坯价格持续下跌，钢焦博弈导致市场谨慎，预计短期焦煤价格弱稳运行。

焦炭分析

基本面

焦企开工率稳定，焦煤价格回落让利后，焦企利润逐步修复，开工情况较好。焦炭供应量增加，下游钢厂需求良好，焦企出货顺畅，厂内库存维持低位。

基差

现货价格1490，基差-48，现货贴水期货，显示偏空信号。

库存

钢厂焦炭库存6664万吨（较上周增加2万吨），港口库存2436万吨（较上周减少25万吨），独立焦企库存688万吨（较上周增加8万吨），总样本库存9788万吨（较上周增加3万吨）。

盘面

价格位于20日线下方，技术面偏空。

主力持仓

焦炭主力净空持仓，空头仓位增加，市场情绪偏空。

预期

钢厂高炉开工率较高，刚需支撑强劲，积极补库。但由于焦煤让利导致焦企利润有限，补库需求已部分透支，预计短期焦炭价格维持弱稳态势。

市场动态

价格数据

• 焦煤：数据来源Wind、Mysteel
• 焦炭：数据来源Wind、Mysteel

库存变化

• 焦煤港口库存：3248万吨（较上周减少126万吨）
• 焦炭港口库存：2436万吨（较上周减少25万吨）
• 独立焦企库存：焦煤8198万吨（减少101万吨），焦炭688万吨（增加8万吨）
• 钢厂库存：焦煤7825万吨（减少17万吨），焦炭6664万吨（增加2万吨）

产能利用率

全国230家独立焦企样本产能利用率75.3%（较上周增加19%）。

盈利情况

独立焦化厂吨焦平均盈利-9元（较上周增加7元）。

合成分析

液态市场

焦煤产量趋稳，但焦炭需求增长受阻，现货升水期货表明短期供应偏紧。焦炭库存低位运行，产能利用率提升，但基差贴水和主力持仓空增暗示市场承压。终端成材成交清淡与钢坯价格下行进一步抑制焦煤需求，多空博弈下短期或维持弱稳格局。

风险提示

1. 焦煤价格波动受终端成材需求和钢厂利润影响显著。
2. 焦炭库存变化与产能利用率需关注供需平衡状态。
3. 市场情绪谨慎，投资需结合自身风险承受能力决策。

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