策略专题报告：一季度公司业绩分析-20200430-万联证券-18页_1mb

2020年一季度公司业绩分析总结

核心内容

2020年一季度，A股公司整体业绩出现下滑，归母净利润同比下降23.45%。其中，主板、中小板和创业板分别同比下降24.07%、15.73%和24.84%，而科创板则实现13.90%的同比增长。在所有A股公司中，预计实现正增长的公司有1345家，占总数的35.09%。其中，科创板报喜率最高，达到52%。

主要观点

• 业绩下滑：受疫情影响，A股公司一季度整体业绩下滑，尤其是上游行业。
• 行业分化明显：仅有4个一级行业（农林牧渔、国防军工、综合、银行）和20个二级行业实现正增长，其余行业则出现负增长。
• 估值修复预期：部分行业如休闲服务、房地产、非银金融等，因政策利好，预计短期有估值修复的可能。
• 投资策略：建议关注受益于资本市场改革的券商、地产、金融等，以及新基建产业如新能源车产业链、半导体、国产替代、5G、消费电子等，同时关注基建产业链和消费领域的估值修复机会。

关键信息

1. 一季度业绩汇总

• 披露率：截至4月24日，A股共有1651家公司披露了2020年一季度业绩，披露率为43.3%，较去年同期上升2.36个百分点。
• 板块披露率：
  • 创业板：99.75%
  • 中小板：58.17%
  • 主板：14.86%
  • 科创板：5.21%

2. 行业业绩表现

• 一级行业：

  • 正增长：农林牧渔（401.55%）、国防军工（143.32%）、综合（22.50%）、银行（5.52%）
  • 负增长：其余24个行业均出现不同程度下滑，其中传媒（-49.94%）、家用电器（-51.69%）、机械设备（-44.63%）等跌幅较大。

• 二级行业：

  • 正增长：饲料（1467.70%）、畜禽养殖（939.60%）、船舶制造（392.30%）等20个行业
  • 负增长：餐饮（-2043.56%）、航空运输（-321.97%）、酒店（-272.11%）等行业业绩下滑明显

3. 行业估值分析

• 一级行业：

  • 市盈率环比上升：农林牧渔（+20.50%）、通信（+3.65%）、医药生物（+2.52%）
  • 市盈率回落：其余25个行业市盈率均出现下降，其中休闲服务（-160.81%）、房地产（-53.23%）、非银金融（-89.20%）等降幅较大

• 二级行业：

  • 市盈率提升：种植业（+34.66%）、饲料（+30.38%）、动物保健（+29.54%）、生物制品（+21.58%）等
  • 市盈率下降：餐饮（-1901.30%）、采掘（-220.94%）、船舶制造（-13.67%）、工业金属（-443.89%）等

4. 投资建议

• 关注业绩和产业周期向上的行业：
  • 资本市场改革受益行业：券商、地产、金融
  • 新基建产业：新能源车产业链、半导体、国产替代、5G、消费电子
  • 基建产业链：建筑、建材
  • 消费领域：必需消费品、酒店旅游餐饮、影视院线

5. 风险提示

• 疫情控制不力：可能继续对经济造成冲击
• 宏观经济下行超预期：可能影响企业盈利能力

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结论

一季度A股整体业绩受疫情影响明显，但部分行业如农林牧渔、通信和医药生物等表现出较强韧性。随着疫情逐步控制和政策利好释放，预计二季度部分行业将出现业绩改善和估值修复。投资者应关注受益于政策支持和产业周期向上的行业，同时警惕疫情和宏观经济带来的风险。