20240506-浙商证券-阿特斯-688472.SH-阿特斯2023年报及2024年一季报点评报告_全球化品牌及渠道优势显著_储能业务加速放量_3页_451kb

阿特斯（688472）2023年报及2024年一季报分析总结

核心业务表现

光伏组件业务

• 2023年实现全球出货307GW，占据中国、美洲、欧洲前三市场，海外市场增速显著（欧洲、美国分别增长24%、28%），新兴市场表现亮眼（日本市占率+26%，澳洲+90%，拉美+64%，非洲+195%）。
• 全球化进程迅速：泰国、宿迁、扬州等基地8-14GW TOPCon产能投产，美国工厂已出货210尺寸组件。预计2024年底N型电池产能达21GW，全球领先地位稳固。

储能电池业务

• 储能系统产能2023年达10GWh，2024年目标增至20GWh。
• 签约多个全球项目：与英国、美国、日本、澳洲等客户合作，承接GWh级大储订单，订单储备达63GWh，合同金额26亿美元。
• 2024年Q1储能产品出货1GWh，收入已基本追平2023年全年，成为第二增长极。

财务数据分析

• 2023年营收5131亿元，净利润2903亿元，同比增长3461%，但2024年Q1净利润骤降93.9%，主因产业链供需失衡导致成本增加。
• 盈利预测下调：预期2024年净利润366亿，较此前预测下调；新增2026年预测为5789亿元，PE逐步降至8倍，维持“买入”评级。
• 毛利率从13.97%降至12.91%，但仍具备竞争优势。

风险提示

• 全球光伏装机量不及预期；原材料价格波动；境外市场政策与运营风险。

投资建议

维持“买入”评级，公司全球化品牌与渠道优势突出，储能业务增长迅速，有望打造第二成长曲线。当前估值（PE 13-8倍）与业绩增速匹配，建议长期关注。

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