20250421-华龙证券-建筑材料行业月报_关税政策对建材行业影响有限_关注地产政策带动的行业估值修复_12页_1mb

建材行业月报总结（2025年04月21日）

核心内容

本报告分析了2025年4月建材行业的整体表现，指出美国对等关税政策对行业影响有限，而地产政策的调整成为推动行业估值修复的重要因素。报告分别对水泥、玻璃、玻璃纤维和消费建材四个子行业进行了详细分析，并提供了重点个股的投资建议。

主要观点

• 关税政策影响有限：美国对等关税政策对建材行业整体影响较小，尤其是对玻纤及制品行业，其主要依赖内需市场，发展前景良好。
• 地产政策成为行业关键驱动：房地产作为建材行业的主要需求领域，政策支持有助于行业估值修复，关注地产宽松政策带来的市场改善。
• 水泥行业需求缓慢回升：3月水泥出货率环比提升，市场需求季节性修复，但整体需求仍偏弱，需关注错峰生产对供给侧的积极影响。
• 玻璃行业库存压力仍存：3月玻璃库存由增转降，但4月价格仍维持弱势，需求增长缓慢，企业以低价补货为主。
• 玻璃纤维需求旺盛：风电和新能源汽车需求带动玻纤行业景气度提升，价格提涨有望在2025年逐步落地，提升盈利能力。
• 消费建材受益于政策支持：地产政策推动消费建材需求改善，建议关注伟星新材、北新建材、三棵树等个股。

关键信息

水泥行业

• 2025年3月全国水泥产量同比增长2.5%，出货率环比提升26个百分点，同比提升8个百分点。
• 1-3月累计水泥产量同比下降1.4%，降幅较1-2月收窄。
• 房地产开发投资持续下滑，但资金到位情况改善，政策有望缓解需求下降趋势。
• 基建投资增速提升，尤其水利管理业增长显著，推动水泥需求稳健增长。
• 水泥价格略有下滑，行业仍处降库存阶段，关注需求恢复与错峰生产带来的影响。

玻璃行业

• 2025年1-3月全国平板玻璃产量同比下滑6.4%，需求端表现不温不火。
• 3月玻璃库存由增转降，但4月整体库存压力仍存，价格维持弱势。
• 需求恢复缓慢，企业以低价出货为主，部分企业或有提价动作，但市场整体情绪偏弱。

玻璃纤维行业

• 2025年1-3月玻纤行业PPI小幅上行，价格保持稳定。
• 风电和新能源汽车需求旺盛，带动玻纤行业景气度提升。
• 2024年玻纤两次提价，特别是风电纱和热塑短切产品，预计2025年逐步落地，提升盈利能力。
• 行业龙头包括中国巨石和中材科技，值得关注阶段性机会。

消费建材行业

• 2025年1-3月建筑及装潢材料零售额与去年持平，消费端表现稳定。
• 国务院发布提振消费方案，推动房地产市场止跌回稳，促进相关税费和公积金政策优化。
• 建议关注伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金等个股。

重点关注个股及盈利预测

风险提示

1. 宏观环境出现不利变化：可能影响建材下游行业需求。
2. 数据来源错误：可能影响分析结果。
3. 基建项目建设进度不及预期：可能影响水泥、防水等建材需求。
4. 市场需求不及预期：可能影响产品价格及行业盈利。
5. 重点关注公司业绩不达预期：可能影响公司股价。
6. 房地产宽松政策不及预期：可能抑制建材行业需求增长。

投资建议

• 建材行业：维持“推荐”评级，关注地产政策带来的估值修复机会。
• 水泥行业：建议关注上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等龙头公司。
• 玻璃行业：关注旗滨集团、金晶科技的阶段性机会。
• 玻璃纤维行业：关注中国巨石、中材科技等龙头公司。
• 消费建材行业：建议关注伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金等个股。

投资评级说明

免责声明

本报告仅供华龙证券客户使用，不构成具体投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。据此投资，风险自担。