20260711-中航证券-军工行业周报_我国商业航天的_摩尔定律_时刻_6页_30mb

报告摘要

本报告聚焦于我国商业航天产业的重要进展及军工行业2026年下半年的发展展望，提出军工行业或将进入高质量发展深化期，核心逻辑从“总量扩张”转向“结构优化”，并强调“新域新质”与“军事智能化”领域的重要性。

商业航天迎来里程碑
- 长十乙首次实现一子级可控回收，标志着我国成为全球第二个掌握轨道级可回收火箭技术的国家。
- 该技术突破将显著降低低轨卫星星座组网的成本和运力压力，推动太空运输“航班化”进程。
- 商业航天板块情绪提振，核心企业估值有望进一步提升。
军工上市公司2026H1业绩表现
- 截至2026年7月10日，已有11家军工上市公司发布2026年中报业绩预告。
- 10家预增，1家预减，其中特发信息、星网宇达、高德红外等企业净利润增速显著。
2026年下半年展望
- 传统军工修复：随着“十五五”规划预期增强及2027年建军百年目标临近，主机厂及核心配套链将迎来订单释放和业绩修复。
- 商业航天、民机、燃机轮动机会：三条赛道具备产业催化密集、市场关注度高、短期弹性强的特点，有望形成阶段性轮动主线。
- 军贸重新点火：地缘冲突、珠海航展及外贸订单披露将带来资金关注。
- AI外溢与军工电子：军工企业凭借高可靠性、强验证能力，逐步切入国产算力、服务器、电力等高景气赛道，军工电子将受益于智能化趋势。
- 行业整体趋势乐观：军工指数在年初创出新高后经历回调，当前市场风格趋于收敛，行业具备震荡上行、波段轮动的特征。

行业走势：国防军工（申万）指数周跌幅为2.12%，跑输沪深300指数0.86个百分点，但板块情绪有所回暖。
投资建议：
- 抓主线：聚焦新域新质与军事智能化领域，把握技术突破与产能释放的双重红利。
- 塑权重：关注沪深300等宽基指数及军工主题指数中的权重股。
- 拓格局：布局可控核聚变、商业航天、民机、低空经济等国家战略级赛道。
- 行业特殊性溢价：关注并购重组、市值管理预期、地缘政治刺激、新质生产力和战斗力带来的溢价。
建议关注标的：
- 航空装备：航发动力、航发科技、航宇科技、航发控制、应流股份、航天彩虹
- 商业航天：斯瑞新材、广联航空、中国卫星、航天电子、国博电子、信科移动、航天智装、电科蓝天、中国卫通、海格通信、中科星图
- 燃机产：航发动力、中国动力、航宇科技、派克新材、应流股份、航亚科技、万泽股份、图南股份
- 军贸方向：航天南湖、纵横股份、国科军工、中无人机、航天彩虹、国睿科技
- AI外溢配套：航天电器、火炬电子、宏达电子、振华科技、宏明电子、长盈通

公司投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%
- 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在5%~10%之间
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~+5%之间
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%
行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数
- 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近
- 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数

研究团队：中航证券军工团队，依托于中国航空工业集团，覆盖军工行业各个领域，服务一二级资本市场。
分析师：
- 张超，SAC执业证书:S0640519070001，联系电话:010-59219568，邮箱:zhangchao@avicsec.com
- 梁晨，SAC执业证书:S0640519080001，联系电话:010-59562536，邮箱:liangc@avicsec.com
- 滕明滔，SAC执业证书:S0640525080001，联系电话:010-59562521，邮箱:tengmt@avicsec.com
销售团队：
- 陈艺丹，联系电话:18611188969，邮箱:chenyd@avicsec.com，SAC执业证书:S0640125020003
- 李裕淇，联系电话:18674857775，邮箱:liyuq@avicsec.com，SAC执业证书:S0640119010012
- 李友琳，联系电话:18665808487，邮箱:liyoul@avicsec.com，SAC执业证书:S0640521050001
- 李若熙，联系电话:17611619787，邮箱:lirx@avicsec.com，SAC执业证书:S0640123060013
公司联系方式：
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