20220823-光大证券-中证500_中证1000中长期配置价值分析_聚焦景气_专注成长_20页_1mb

中证500、中证1000中长期配置价值分析总结

核心观点

1. 科技板块强势时，中证1000指数相对万得全A指数可走出独立行情。
2. 当前中证500和中证1000指数估值处于历史较低水平，具备较高的投资安全边际。
3. “专精特新”政策支持下，中证1000指数成长性突出，且指数产品规模快速提升。

历史独立行情回顾

• 2013-2016年：科技板块领涨，中证500和中证1000指数表现优于万得全A。
• 2015年：科技与消费板块带动中证500和中证1000指数显著上涨。
• 2021年春节后：美债收益率上行，大盘蓝筹股承压，中证1000指数表现亮眼。
• 2022年4月-8月：电力设备及新能源、汽车和机械等行业领涨，中证1000指数权重占比达46.50%，表现一枝独秀。

估值与市值分析

• 当前估值水平：中证500和中证1000指数的PE(TTM)处于历史低位，估值分位数分别为11.35%和14.97%，属于“安全”投资等级。
• 市值分布：中证1000指数虽市值逐渐向中市值靠拢，但仍保持中小盘风格，与沪深300和上证50形成大、中、小市值风格互补。
• 估值提升速度：中证1000指数估值提升不及涨幅，盈利改善降低了整体估值水平。

政策与市场环境

• “专精特新”政策：工信部持续推动中小企业发展，中证1000成分股中包含18.4%的“专精特新”企业，政策赋能基本面。
• 业绩弹性：中证1000指数成分股预期净利润增速高于中证500和沪深300，业绩增长潜力大。
• 产品发行：2021年以来，中证1000指数产品数量和规模迅速增长，市场关注度提升。

成长性与行业分布

• 主要行业：中证500和中证1000指数成分股主要集中在电力设备及新能源、电子、医药生物、计算机、基础化工、有色金属等行业。
• 行业“成色”：这些行业与“专精特新”企业高度重合，显示中证500和中证1000指数具备较强的科技和成长属性。

风险提示

• 历史数据局限性：报告基于历史数据，可能存在不被重复验证的风险。
• 经济复苏放缓：三季度经济复苏边际放缓，中小企业发展指数环比下降，需关注业绩兑现情况。
• 分析师预期下修：市场迎密集中报披露期，分析师一致预期可能面临下修压力。

产品与市场动态

• 中证1000指数产品：2021年以来，多只中证1000ETF和指数增强基金相继发行，产品规模迅速扩大。
• 股指期货交易：中证1000股指期货于2022年7月22日上市，交易情绪活跃，基差表现突出。

联系信息

• 分析师：
  • 祁嫣然：S0930521070001，电话：010-56513031，邮箱：qiyanran@ebscn.com
  • 曲虹宇：S0930522080002，电话：010-56513042，邮箱：quhongyu@ebscn.com
  • 陈颖：电话：010-56513042，邮箱：chenying6@ebscn.com
  • 宋朝攀：S0930522030002，电话：010-56513042，邮箱：songzhaopan@ebscn.com
  • 肖植桐：电话：021-52523682，邮箱：xiaozhitong@ebscn.com

报告声明

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行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或重大不确定性，无法给出明确评级

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准指数：恒生指数