20150121-首创证券-研究报告周刊_45页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告围绕2015年1月的经济与行业动态展开，涵盖融资结构、汇率变动、经济下行压力、政策宽松及行业投资机会等多方面内容。重点分析了房地产和出口面临的下行压力，强调政策继续宽松的必要性；同时，探讨了政府采购与资本多元化带来的投资机遇；并深入分析了钢结构建筑的定义、优势、国内外发展现状及未来市场前景，强调其作为绿色建材的重要性和政策支持。

主要观点与关键信息

1. 融资结构优化与直接融资发展

M2与M1增速：2014年12月，M2同比增长12.2%，M1同比增长3.2%，增速符合市场预期。
社会融资规模：12月社会融资规模1.69万亿元，同比增加4368亿元，主要得益于新增信贷、委托贷款和信托贷款的增长。
人民币汇率：12月人民币对美元小幅升值，但贬值预期增强，NDF显示贬值压力增大。
货币政策：央行保持宽松政策，市场利率处于较低水平，预计2015年上半年将继续宽松。
影子银行治理：2014年央行推动社会融资由表外转为表内，表外融资规模大幅减少，有利于降低金融风险。
直接融资发展：预计主板、中小板、创业板股权融资规模扩大，新三板和资产证券化等新型融资方式将得到大力发展。

2. 瑞郎“脱钩”事件与欧元走势

瑞郎升值背景：2008年金融危机后，瑞郎因避险资本流入而持续升值，瑞士央行为缓解经常项目压力设定了汇率上限。
汇率上限政策影响：该政策虽增强市场对欧元信心，但瑞士经济表现优于欧元区，导致套利压力增大，最终瑞士央行放弃汇率上限。
瑞郎升值后果：瑞郎升值对瑞士出口造成打击，也使瑞士央行外汇储备缩水，同时加剧欧元贬值预期。
欧元前景：欧元区经济复苏乏力，通胀长期低于预期，希腊退欧风险增加，导致欧元短期承压。但欧元作为区域货币，其消失的可能性较低。

3. 房地产与出口下行压力

GDP增速：2014年我国GDP同比增长7.4%，经济增速放缓，但政策调控使经济下滑势头有所缓解。
房地产与出口：房地产投资增速持续下滑，出口虽有所回升但海外经济疲软，仍存在下行压力。
政策宽松：政府继续实施宽松政策，包括降低融资成本、不对称降息、推动基建投资等，以稳定经济增长。
第三产业主导：第三产业增速高于第二产业，成为GDP增长的重要支撑。

4. 政府采购与资本多元化带来的投资机会

政策出台：2015年1月14日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快构建现代公共文化服务体系的意见》，推动文化事业与文化产业协同发展。
市场机制引入：鼓励社会资本参与公共文化服务，通过政府购买服务、简政放权等方式吸引投资。
文化金融协作：推进文化金融合作，推动文化产业与金融资本的结合，国资传媒股有望引入非公有制资本。
投资机会：文化产业基金、文化金融项目等将成为新的投资热点，传媒板块因政策利好和国企改革，未来走势看好。

5. 钢结构建筑发展与市场前景

定义与用途：钢结构建筑是以钢材为主，通过焊接、螺栓等方式连接的建筑结构，适用于高层建筑、大跨度建筑、桥梁、工业厂房等。
国内外对比：我国钢结构建筑市场仍处于初级阶段，占建筑用钢比例仅为4%，远低于欧美国家的40%。
绿色建筑趋势：钢结构建筑符合绿色建筑发展趋势，具备节能环保、抗震性能好、施工周期短等优势。
市场前景：
- 一带一路：为钢结构建筑提供大量海外工程承包和成套设备出口机会。
- 新型城镇化：城镇化建设推动高层建筑发展，钢结构成为主要结构形式之一。
- 地震多发区：钢结构在地震多发地区具有显著优势，有望成为救灾和灾后重建的重要材料。
- 政策支持：政府出台多项政策推动钢结构建筑发展，如《绿色建筑行动方案》、《建筑业发展“十二五”规划》等。

关键数据与图表说明

图1：M1和M2增速降幅放缓，反映市场流动性趋于合理。
图2：表外融资规模大幅减少，显示央行调控成效。
图3：人民币贬值预期增强，反映市场对人民币走势的担忧。
图4：市场利率季节性回升，但总体仍处于较低水平。
图5：GDP增速持平，符合市场预期。
图6：第二产业增速回升有助于稳定GDP增长。
图7：投资增速回升帮助GDP增速止跌。
图8：投资增速回落，显示经济仍面临压力。
图9：消费增速小幅回升，汽车消费推动整体消费增长。
图10：工业增加值增速回升，反映市场信心恢复。
图11：钢结构建筑主要类型示意图，涵盖多种应用场景。

风险提示

传统出版企业改革进度低于预期。
文化金融协作项目进展缓慢。
国家政策可能出现重大变化。
钢结构住宅推广仍需时间，开发商存在疑虑。
钢结构建筑在防火、耐腐蚀等方面仍需技术改进。

结论

报告指出，2015年中国经济面临下行压力，政策将继续保持宽松。融资结构优化和直接融资发展成为重要方向。瑞郎“脱钩”事件加剧欧元贬值预期，但欧元区整体仍具有较强的稳定性。政府采购与资本多元化为文化投资带来新机遇，钢结构建筑作为绿色建材，具有广阔的发展前景，尤其在新型城镇化、一带一路及地震多发区等领域，政策支持与市场需求共同推动其发展。

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