20150121-华创证券-晨会纪要_15页_666kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为一份金融行业晨会报告，涵盖宏观经济分析、行业研究报告、公司动态、财经要闻及投资评级等内容，主要聚焦于2015年初的经济形势、市场趋势、行业动态及投资机会分析。

主要观点与关键信息

一、宏观分析

1. 经济数据表现

   • 2014年四季度GDP同比增长7.3%，全年增长7.4%，与市场预期一致。
   • 12月工业增加值7.9%，高于预期，主要由基建带动。
   • 社会消费品零售总额增速11.9%，高于预期，显示消费成为经济增长亮点。
   • 房地产销售面积和金额降幅收窄，但1月上旬成交量环比下降，可能意味着房地产市场阶段性改善结束。

2. 经济可持续性担忧

   • 基建投资是12月经济数据改善的主要支撑因素。
   • 房地产投资增速仍在下滑，但销售回暖和按揭贷款增长可能预示市场小周期改善。
   • 2015年经济增长可能面临压力，特别是房地产和经济增速放缓的影响。

3. 宏观数据对债券市场的影响

   • 12月宏观数据改善，但债券收益率下行空间有限。
   • MLF续作对利率债的压制效果较弱，资金面紧张限制了债券市场表现。
   • 信用债收益率下行空间不大，需关注资金面变化及股市波动。

二、行业分析

1. 化工行业

• 华峰超纤
  • 行业正处替代PVC、PU和真皮的趋势起点。
  • 公司产品结构优化，高毛利产品占比提升，未来增长空间较大。
  • 受益于油价下跌，公司盈利能力有望进一步提升。
  • 首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

2. 新能源行业

• 林洋电子
  • 在山东取得分布式光伏项目突破，具备跨区域拓展能力。
  • 山东项目具备较高收益，内部收益率预计超过20%。
  • 推荐评级，预计14-16年EPS分别为1.14、1.57、1.92元，对应PE分别为23.34、16.91、13.60倍。

3. 机械行业

• 森远股份
  • 切入公路养护服务领域，具备持续成长性。
  • 随着行业进入景气周期，公司前景被看好。
  • 首次覆盖给予“强烈推荐”评级，预计14-15年EPS分别为0.46、0.70元。

三、财经要闻

1. 环保板块受关注

   • 习近平强调改善洱海水质，环保板块或将受益。
   • 2015年为“十二五”环保治理收官之年，相关政策将陆续落地。

2. 互联网金融

   • 基金公司股权增值可期，互联网金融成为新增长点。
   • 阿里投资以色列二维码公司，扫码率有望提升四倍。

3. 能源市场

   • 美国原油价格下跌，能源品种再度大跌。
   • 新西兰干旱或致乳制品减产，利好国内乳企。
   • 钛白市场库存偏紧，价格见底，行业集中度提升。

4. 政策与市场动态

   • 广东自贸区有望2月底挂牌，概念股受益。
   • 安徽推出千亿元基建项目，吸引社会资本参与。
   • 习近平出席博鳌亚洲论坛年会，关注“一带一路”等议题。

5. 国际动态

   • 微软将发布Windows 10，利好PC产业链。
   • 苹果或引入双镜头，带动手机镜头需求增长。
   • 欧洲央行或推出QE，可能对大宗商品价格形成压制。

四、公司动态

1. 并购与合作

   • 中联电气、科达股份、时代万恒等公司有重大重组或收购计划。
   • 森远股份、林洋电子、华峰超纤等公司拓展业务或布局新领域。

2. 融资与增减持

   • 多家公司进行定增或融资，如迪森股份、麦趣尔等。
   • 部分公司高管增持，如维尔利；也有大股东减持，如迪马股份、庞大集团等。

3. 停复牌与重大事项

   • 多家公司因筹划重大事项停牌，如博腾股份、九芝堂等。
   • 万达信息、金鹰股份等公司因高送转或新能源项目停牌。

五、投资评级

• 公司评级

  • 强烈推荐：华峰超纤、森远股份。
  • 推荐：林洋电子、益佰制药、贵人鸟等。

• 行业评级

  • 推荐：环保、新能源、互联网金融、基建等。
  • 中性：部分行业如钢铁、煤炭、部分传统制造业。
  • 回避：部分受行业拖累的公司，如银鸽投资、宝硕股份等。

总结

整体来看，2015年初经济数据略好于预期，但可持续性存疑。房地产市场短期回暖，但可能难以持续。基建成为短期经济支撑主力，而消费表现亮眼。债券市场受资金紧张影响，收益率下行空间有限。化工、新能源、环保等行业受政策和市场趋势推动，表现积极。公司层面，部分企业因产品结构调整、项目拓展、行业景气度提升而获得推荐评级。同时，宏观政策、国际形势、行业动态等因素共同影响市场走势，投资需关注政策导向、行业趋势及公司基本面变化。