20231113-东海证券-FICC_资产配置周观察_债市偏强震荡_宽货币预期如何演绎__17页_2mb

报告总结：债市偏强震荡与宽货币预期

债券市场

• 10年期中债收益率本周下行17bp至264%，经济数据微幅回踩，利率回落。
• 外贸方面，10月出口同比降6%；物价方面，CPI同比-0.2%，PPI同比-2.6%，略弱于季节性。
• 央行降息预期升温，债市多空博弈，利率对供给和基本面因素计价。
• 宽货币预期：MLF调降后利率走低，济复苏边际回暖；降息若未落地，债市可能短期调整；降准可能性增加，结束于8月。

宽货币预期演绎

• MLF到期压力大（11-12月合计15万亿元），债券供给放量期或需央行降准支撑。
• 美债利率震荡，12月加息概率小幅上升，但整体偏弱。
• 人民币汇率底部震荡，USDCNY在7.27-7.31区间，受稳汇率政策约束。
• 权益市场风险偏好提升，国内政策支持，中长期胜率较高。
• 原油价格回落，库存增加和经济数据弱于预期影响。

风险提示

• 美国通胀未达预期可能推高美联储鹰派。
• 海外银行业危机或引发流动性风险。
• 地缘摩擦可能推高大宗商品价格和通胀。