20231124-宝城期货-焦煤焦炭周报_宏观驱动放缓_煤焦高位调整_11页_886kb

焦煤焦炭周报总结

核心观点

• 宏观驱动缓和，产业因素主导：焦炭现货二轮提涨，山西煤矿安全检查影响供应，短期偏强运行，建议偏多操作。

• 焦煤供应担忧：山西安检升级，产地扰动无法缓解，叠加焦炭涨价预期，支撑期货价格。

• 操作建议：维持偏多思路。

一、宏观与供需分析

焦炭

• 现货与期货价差：
  • 截至11月24日，日照港准一级湿熄焦平仓价2340元/吨，期货01合约升水。
  • 焦化厂焦炭日均产量环比下降，需求暂未大幅下滑。
• 供应端：焦炭日均产量环比减114万吨，同比下降趋缓。
• 需求端：铁水产量环比小幅下降，但仍处高位，对焦煤、焦炭形成支撑。
• 库存变化：各环节库存总体稳定或小幅上升。

焦煤

• 现货与期货价差：焦煤期货01合约贴水。
• 供应情况：精煤产量环比下降，产地安检频繁，供应偏紧。
• 需求端：焦化厂利润尚可，焦煤需求支撑较弱。
• 库存转移：焦煤库存向下游转移趋势明显，钢厂与焦化厂库存持续增长。

二、基本面分析

焦炭

• 利润状况：焦化厂吨焦盈利仍处低位，焦企经营压力大，首轮涨价后利润修复缓慢。
• 供需矛盾：供应减量显著，需求降幅较小，短期供需格局偏紧。
• 涨价预期：若二轮提价落地，焦炭现货价格将上移，带动期货升水。

焦煤

• 供应紧张局面：山西安检持续升级，生产受限，精煤供应存收缩预期。
• 需求支撑弱化：焦化产能利用率下滑，焦煤终端需求压力大。
• 库存变化：有利煤流向下游，港口库存回升，但上游库存有所下降。

三、结论与操作建议

• 焦炭：期货高位震荡，近期供需趋紧，建议买入或持有偏多策略。

• 焦煤：宏观驱动减弱，产业扰动增加，产地供应担忧支撑期价，维持偏多思路。

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