20170821-华安证券-医药生物行业周报_坚守白马与高成长个股_13页_1mb

医药生物行业投资总结（2017-08-21）

核心内容

本报告对医药生物行业进行了全面分析，重点提出应坚守白马股与高成长个股，同时关注行业政策变化和市场动态。整体来看，医药生物行业在2017年8月18日的市盈率为38.2倍，接近历史平均水平，但行业整体表现弱于沪深300指数。

主要观点

1. 坚守白马与高成长个股

   • 建议关注优质处方药龙头：华东医药、济川药业（中报净利润增长32%）、华润三九（中报净利润增长16.5%）
   • 关注商业龙头：上海医药（受益于两票制推广）
   • 高成长个股推荐：
     • 安科生物（主营生长激素持续高增长，预计中报净利润增速30-50%）
     • 泰格医药（临床CRO龙头，预计中报净利润增速40-60%）
   • 区域连锁药店推荐：一心堂、国药一致（业绩有望恢复稳定增长）
   • 关注益丰药房（受益于处方外流趋势）

2. 中长期观点

   • 医药行业进入新常态，预计行业增速维持在10-15%区间
   • 医改政策将推动行业结构优化，包括医保控费、提高行业竞争力、改善就医环境
   • 关键领域：创新药、仿制药一致性评价、中药配方颗粒、医药商业等

3. 行业估值与溢价率

   • 申万医药生物行业市盈率38.2倍，接近历史平均
   • 相对于沪深300的13.69倍PE，溢价率高达179.84%
   • 子板块估值分化，医疗服务（94倍）和医疗器械（55倍）估值最高，化学制剂（1.86%）和中药（0.96%）相对较低

行业动态

• 政策与监管
  • 陕西省推动医联体建设，要求所有公立医院加入医联体
  • 河南省推进城市公立医院综合改革
  • 再鼎医药拟赴美上市，募资1.15亿美元
  • 药明生物与誉衡药业将PD-1抗体国际权益授权给Arcus Biosciences

上市公司重要公告

财务报告

• 长春高新：营收增长25.44%，净利润增长32.25%
• 益丰药房：营收增长27%，净利润增长38.09%
• 通化金马：营收增长74.12%，净利润增长35.71%
• 康缘药业：营收增长10.69%，净利润增长0.22%
• 智飞生物：营收增长142.01%，净利润增长1326.96%
• 东阿阿胶：营收增长9.72%，净利润增长8.75%
• 长生生物：营收增长106.08%，净利润增长106.16%
• 透景生命：营收增长26.76%，净利润增长20.26%
• 步长制药：营收增长11.66%，净利润增长12.03%
• 九安医疗：终止增发计划，撤回相关文件
• 九芝堂：拟出资3亿元设立并购基金
• 老百姓：拟出资2亿元设立并购基金
• 珍宝岛：拟出资22亿元建设亳州中药材商品交易中心
• 现代制药：拟投资14.5亿元建设制剂产业升级项目
• 维力医疗：拟设立并购基金
• 海正药业：获6300万元政府补助
• 科伦药业：中期票据注册通过，金额24亿元
• 九洲药业：净利润增长92.95%
• 陇神戎发：净利润下降43.49%
• 海南海药：发行13亿元债券，用于偿还银行借款和补充流动资金

增减持与解禁

• 景峰医药：股东增持522万股
• 上海凯宝：股东拟减持2076万股，相关人士拟减持604万股
• 亿帆医药：林关羽减持0.99%股份
• 爱尔眼科：董事拟减持949万股
• 富祥股份：股东减持112万股
• 科华生物：2631万股限售股解禁
• 通化东宝：348万股限制性股票解锁

员工激励

• 欧普康视：推出230万股股权激励计划
• 广生堂：回购注销8万股限制性股票

批件与认证

• 香雪制药：板蓝根获英国MHRA注册批件
• 长春高新：水痘减毒活疫苗获印尼批准
• 三鑫医疗：注射器带针注册通过
• 恒瑞医药：多西他赛ANDA获FDA批准，SHR0302片开展Ⅱ期临床试验

风险提示

1. 政策变动风险：医药行业受政策影响较大，存在不确定性
2. 系统性风险：股市整体波动可能影响医药板块表现

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

附注

本报告由华安证券医药生物行业组发布，联系人：方驭涛，电话：021-60956118，邮箱：fyt0614@foxmail.com。