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全球股市与券商行业一周总结（2018年3月16日-3月22日）

核心内容概述

本周全球股市整体表现疲软，港股与A股均出现不同程度的下跌。券商板块整体微涨，但部分港股券商如海通国际、国泰君安国际表现不佳。同时，监管政策调整与行业动态为券商带来新的机遇与挑战，包括CDR政策、银保合并、IPO进程、资管规模调整、融资补充以及投资者数量变化等。

市场表现

香港市场

• 恒生指数：全周累计下跌1.49%，周四收报31071.05点，下跌1.09%。
• 恒生国企指数：周四下跌0.75%。
• 券商板块：整体微涨0.19%。其中，海通国际全周下跌5.65%，国泰君安国际下跌7.84%，**中信证券（港股）**上涨1.30%，华泰证券下跌1.30%。

内地市场

• 上证综指：全周累计下跌0.84%，周四收报3263.48点。
• 沪深300：周四收报4020.35点，全周累计下跌1.85%。
• 创业板指数：周四收报1817.23点，全周累计下跌1.7%。

主要观点

1. CDR政策利好龙头券商

• CDR推出：有助于红筹股回归，提升龙头券商的承销业务。
• 融资规模：可能超过IPO市场，为券商带来可观收入。
• 联合承销：可能增加中型券商参与机会。

2. 银保合并推动长期发展

• 银监会与保监会合并：组建中国银行保险监督管理委员会，推动统一监管。
• 监管套利：有望被解决，对行业长期发展有利。
• CDR监管：可能带来更严格的监管措施，但长期来看有助于规范市场。

3. 2018年券商IPO进程或加快

• 一季度IPO：已有2家券商通过审核，6家正在排队，8家处于辅导备案登记受理状态。
• 行业竞争：促使券商积极寻求IPO融资渠道。
• 审核难度：实力较强的券商审核更顺利，中小券商仍面临挑战。

行业动态

1. 新三板做市业务低迷

• 做市商退出：今年已有114家做市商退出，影响市场活跃度。
• 市场参与者：需引入更多参与者以激发“鲶鱼效应”，提升交投。

2. 券商资管规模扩张减缓

• 去通道：券商资管规模出现近7年来首次下滑。
• 产品类型：定向资管计划规模占比85.25%，同比下降1.99%；集合计划规模同比下降3.71%。
• 直投基金：虽占比较小，但增长迅猛，规模达3690亿元，同比增长38.16%。

3. 券商积极补充资本金

• 融资方式：通过发行公司债券、次级债、短期融资券等方式补充资本金。
• 募资规模：截至3月20日，已有数十家券商募资约900亿元。
• 华西证券：2018年首家上市券商，通过股权融资募集49亿元。

4. 投资者数量增长

• 新增投资者：本周新增38.3万户，环比增长15%。
• 总投资者数量：截至上周末，达13,677.89万户，其中A股自然人投资者达13,575.04万户，环比增长0.28%。

券商成交额与估值

券商成交额排名（2018年迄今）

估值与累积表现

同业动态

2017年券商评级

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