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2018年4月20日全球股市与券商行业总结

核心内容概述

2018年4月13日至19日期间，全球股市整体呈现震荡走势，内地与港股券商板块均面临一定压力。报告分析了券商行业一季度的业绩表现、监管政策变化、市场动态以及未来发展趋势。

市场表现

香港市场

• 恒生指数：全周累计下跌0.4%，周四上涨1.4%至30708.44点。
• 恒生国企指数：周四上涨2.12%。
• 港股券商板块：全周累计下跌2.99%，其中海通国际下跌1.28%，国泰君安国际下跌0.44%，中信证券（港股）下跌1.56%，华泰证券下跌0.38%。

内地市场

• 上证综指：全周累计下跌1.97%，周四收于3117.38点。
• 沪深300：全周累计下跌2.23%，周四收于3811.84点。
• 创业板指数：全周累计下跌0.36%，周四收于1820.28点。

中泰观点

券商一季度业绩

• 上市券商整体表现：31家上市券商合计实现营业总收入444.7亿元，净利润177.82亿元，同比下降9.15%和17.9%。
• 龙头券商逆势增长：国泰君安、华泰证券和中信证券分别实现营收55.87亿元、47.01亿元和46.26亿元，同比增长18.71%、10.7%等。
• 净利润增长券商：国泰君安、中信证券、申万宏源、西南证券、第一创业、太平洋证券。
• 业绩下滑显著券商：兴业证券、东吴证券、东方证券，降幅达60%至80%。

估值与监管

• 大型券商估值低位：在严监管背景下，估值受限，但凭借资本实力和业务优势，估值吸引力强。
• 金融对外开放提速：互联互通额度扩大，沪伦通即将开通，利好跨境业务能力强的龙头券商。

市场最新动态

(一) 券商大股东“双千亿”门槛征求倒计时

• 监管政策：证监会就《证券公司股权管理规定》征求意见，对控股股东提出“双千亿”要求，使券商牌照成为稀缺资源。
• 达标券商：仅有国信证券、光大证券满足控股股东净资产不低于1000亿元的门槛。
• 主要股东要求：主要股东净资产不低于2亿元，部分券商达标。

(二) 46家券商退出228只做市股

• 新三板做市指数：持续下行，从年初990.91点降至909.81点，降幅8.18%。
• 券商策略调整：部分券商选择退出做市，部分调整业务结构，部分则坚守存量市场并提高服务深度。

(三) 央行新规对券商“降杠杆”

• 新规内容：新增证券公司发行短期融资券的四大要求，强化流动性管理。
• 影响：中小券商面临流动性压力，短融工具大门基本关闭。

(四) 新增投资者数量上升

• 周度新增投资者：28.92万户，环比增加83.26%。
• A股自然人投资者：达13,759.14万户，环比增加0.696%。

同业动态

券商成交额与估值

股、基合计成交额（亿元）

股票成交额（亿元）

基金成交额（亿元）

券商估值（市盈率与市净率）

2017年券商评级

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