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报告摘要

晨会总结

核心内容

腾讯控股（00700.HK）2017年报点评
- 腾讯2017年第四季度实现营业收入663.92亿元，同比增长51%，环比增长2%。
- 归母净利润207.97亿元，同比增长98%，环比增长16%。
- 网络广告业务收入123.6亿元，同比增长49.13%，主要来自微信广告。
- 增值服务业务收入400亿元，占总收入60%，同比增长36.85%。
- 其他业务收入140.8亿元，同比增长120.5%，主要受益于支付和云服务增长。
- 预计2018年净利润为899.25亿元，对应EPS为9.47元，PE为39倍，维持“推荐”评级。
- 风险提示：游戏增速不达预期、营销费用较高。
光伏&半导体硅片行业分析
- 光伏行业面临产能过剩风险，价格战可能在下半年爆发。
- 中环半导体8寸产品已上量，12寸产品等待下游验证。
- 晶盛半导体设备业务预计从2018年开始快速放量。

主要观点

腾讯业务亮点：
- 游戏、广告及支付业务持续增长，带动整体业绩提升。
- 爆款游戏如《王者荣耀》及新游戏如《刺激战场》将为Q1带来增量。
- 云服务和AI技术投入增加，未来将成为新增长点。
市场动态：
- MOSFET：二季度价格再涨10%，缺货潮持续，预计2018年全球高压MOSFET芯片供给缺口仍达30%。
- 微信生态圈：小程序广告即将开放，带动广告形式多样化，提升用户互动。
- 工业互联网：广东推动万家企业数字化升级，相关企业如赛意信息、东方国信、汇川技术受益。
- NB-IoT基站建设：多地加快布局，连接数增长加速，推动物联网产业发展。
- 钴产品：价格全线上涨，行业盈利持续走高，相关企业如华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业受益。
- 全域旅游：国务院发文支持发展，带动景区及园林企业增长，如黄山旅游、峨眉山A、东方园林等。

关键信息

海外市场表现：
- 恒生指数下跌1.09%，道指下跌2.93%，纳斯达克下跌2.43%，标准普尔下跌2.52%，日经指数上涨0.99%，金融时报下跌1.23%。
国内市场表现：
- 上证指数下跌0.53%，沪深300下跌1.0%，深证成指下跌0.94%。
大宗商品走势：
- 纽约原油下跌1.67%，BDI下跌1.23%，LME铜下跌0.98%，LME铝下跌0.38%，COMEX黄金上涨0.56%。

公司动态

金融：中信证券、中国人寿净利润增长，新力金融停牌重组。
环保：神雾节能、中原环保、蒙草生态等中标PPP项目。
公用事业：嘉泽新能净利润增长，大连热电净利润下降。
新能源与电力设备：国轩高科电池产线投产，华自科技成为军队采购供应商。
通信：创维数字净利润下降，其他公司如美亚柏科、汇金科技等有减持动态。
计算机：美亚柏科净利润增长，汇金科技被减持。
电子：欧比特完成非公开发行，东尼电子净利润大幅增长。
传媒互联网：国旅联合扭亏，德艺文创终止重组。
军工：航新科技收购欧洲公司，中衡设计参股UCloud。
机械：神州高铁产品通过测试，隆鑫通用发行可交换债。
基础化工：天马精化收购银嘉金服，切入支付领域。
石油化工：中国石油净利润大幅增长，证金增持。
金属：玉龙股份布局石墨烯储能，中国铝业净利润增长。
建筑与装饰材料：国统股份、冀东水泥、天山股份等净利润增长。
房地产：世茂股份净利润增长。
建筑和工程：天广中茂剥离消防资产，岭南股份高送转引发关注。
交通运输仓储：东莞控股、海航控股等净利润增长。
汽车：上汽集团与宁德时代合作推进电池回收。
医药生物：国药股份净利润增长，九典制药收到关注函。
食品饮料：海天味业高派息。
农林牧渔：*ST中基扭亏，华英农业终止重组。
批发和零售贸易：中成股份停牌核查，汇鸿集团减持华泰证券。
纺织和服装：航民股份高派息，拉夏贝尔净利润下降。

机构和游资动态

多家公司被游资和机构席位买入，如新晨科技、中百集团、中成股份等。
汇鸿集团、倍加洁、岳阳兴长等公司被减持。

投资评级

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。