20221024-东证期货-黑色金属热点报告_9月钢材供需跟踪_需求小幅改善_盘面矛盾减_10页_4mb

9月钢材供需跟踪总结

核心内容

2022年9月钢材市场整体呈现需求小幅改善、供需矛盾减弱的态势。螺纹钢和热轧卷板的走势评级为震荡，表明短期内价格波动有限，缺乏明显上涨或下跌动力。报告重点分析了地产、基建及制造业的需求变化，同时对供需平衡、价格走势及潜在风险进行了评估。

主要观点

1. 需求小幅改善，地产投资端仍疲弱

• 地产销售：9月商品房销售面积同比降幅收窄至16.16%，环比也有明显回升，但销售改善未能有效传导至投资端。
• 地产投资：新开工和土地购置面积同比降幅分别为44.36%和65%，显示地产投资仍处于低迷状态。
• 资金端压力：开发商到位资金同比降幅仍超过21%，资金紧张状况未明显缓解。
• 市场预期：10月高频数据显示销售降幅未进一步收窄，预计四季度土地购置仍维持高位同比降幅。

2. 基建投资维持韧性，成为需求主要支撑

• 基建投资增速：1-9月基建投资累计同比增速达到8.6%，较前8个月继续小幅提升。
• 专项债发行：10月中旬起专项债结存额度开始发行，预计对四季度基建投资形成一定支撑。
• 项目开工：8月下旬基建项目开工数量增加，带动用钢需求上升。
• 重点领域：水利和市政类项目成为基建需求的主要亮点，水泥出货率开始优于去年同期。

3. 制造业需求改善有限，下游分化格局持续

• PMI数据：9月制造业PMI回升至50%以上，但新订单回升速度不及生产分项。
• 订单情况：新订单和新出口订单仍处于50%以下，原材料补库驱动不明显。
• 下游分化：乘用车产销维持较高同比增速（30%以上），而商用车及机械类产品需求疲弱，挖机销量边际改善有限，部分机械产品产量降幅扩大。

关键信息

• 粗钢产量：9月粗钢日均产量回升至289.83万吨，全年粗钢减量大概率低于市场预期。
• 铁水日产：预计四季度铁水平均日产在230万吨左右，240万吨大概率见顶。
• 供需平衡：四季度钢厂减产节奏温和，产量低点可能在220-230万吨之间，极端负反馈风险下降。
• 价格走势：当前钢价反弹驱动有限，需等待实质性减产落地，同时需关注冷冬对需求的冲击。

风险提示

• 上行风险：需求改善力度及持续时间超预期。
• 下行风险：寒潮提前到来，导致需求超预期下滑。

期货走势评级

东证期货简介

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