20220516-东证期货-黑色金属热点报告_4月钢材供需跟踪——疫情影响加剧_关注估值及政策预期_9页_3mb

4月钢材供需跟踪总结

核心内容

2022年4月，钢材市场受疫情持续影响，供需两端均表现疲弱。整体来看，4月粗钢表观消费量同比降幅为8.3%，与一季度基本持平；粗钢日均产量回升至309万吨，同比降幅收窄至5.2%。尽管产量有所回升，但实际需求受疫情压制，库存去化速度慢于季节性。

主要观点

1. 钢铁需求维持弱势，供应接近峰值水平

• 需求疲软：4月地产和制造业需求持续低迷，商品房销售面积、新开工面积、土地购置面积等指标同比降幅扩大。
• 政策影响有限：地产政策放松效果不明显，销售疲弱仍是核心问题，政策对需求的提振作用尚未显现。
• 供应端趋稳：5月产量预计仍将小幅上升，但受控产政策影响，全年产量峰值已基本形成，下半年仍有减产空间。

2. 疫情影响加剧，地产政策效果有限

• 地产销售持续疲软：4月商品房销售面积、房屋新开工面积和土地购置面积同比降幅分别达39%、44.19%和57.29%，均为本轮周期最大。
• 资金链紧张：开发商到位资金同比降幅扩大至35.54%，其中定金及预收款和个人按揭贷款降幅显著。
• 二线城市销售无明显改善：代表城市如福州、武汉、杭州的高频成交数据未见明显回升，购房意愿和能力仍不足。

3. 基建投资具备韧性，结构问题仍存

• 基建投资增速有所回落：1-4月不含电力的基建投资增速为6.5%，较一季度8.5%有所放缓，但整体仍具韧性。
• 交通运输类投资疲软：铁路运输业和道路运输业投资增速分别为-7%和0.4%，远低于大类水平。
• 专项债发行支撑基建：截至5月13日，新增地方政府专项债累计发行1.58万亿元，预计6月底前将发行2万亿元，对基建形成支撑，但下半年若无新增资金，将面临拖累。

4. 制造业受疫情影响加剧，关注复工复产效果

• 乘用车和商用车销量大幅下降：4月销量同比降幅分别达43.36%和60.61%，显示制造业需求受疫情压制严重。
• 挖机销量略有回升：降幅收窄至47.32%，但基数下降影响明显。
• 出口受疫情影响：汽车及汽车底盘出口量虽维持增长，但环比下降较快；挖机出口仍保持较高增速。

关键信息

• 期价走势：螺纹钢和热轧卷板期价预计震荡。
• 估值支撑：钢材期价已基本反应原料价格下跌，短期有支撑。
• 政策预期主导市场：随着疫情缓解，政策预期或推动期价反弹。
• 风险提示：疫情发展超预期或政策转向“稳增长”导向，可能导致钢价继续走弱。

期货走势评级

机构与分析师信息

• 公司简介：上海东证期货有限公司成立于2008年，注册资本23亿元，是东方证券全资子公司。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分析师：顾萌，资深分析师（黑色产业），从业资格号：F3018879，投资咨询号：Z0013479。
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1596；Email: meng.gu@orientfutures.com。

分析师承诺

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