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假期现货强势，短期双焦偏强

核心内容

2022年10月24日，东吴期货发布报告指出，受疫情影响，双焦（焦炭和焦煤）市场供需均有所回落，但近期在政策刺激下出现止跌反弹。短期来看，双焦走势仍受钢材需求影响，难以走出独立上涨行情，预计维持宽幅震荡走势，建议采取日内高抛低吸策略。

主要观点

1.1 主要观点

• 市场走势：双焦市场在政策刺激下止跌反弹，但缺乏强有力的上行推动。
• 核心影响因素：钢材需求是当前双焦价格走势的关键，政策效果尚需时间检验。
• 市场预期：短期内双焦走势将维持宽幅震荡，操作上建议日内高抛低吸。
• 风险提示：
  • 疫情扰动
  • 政策落地情况

焦炭基本面分析

2.1 供应端

• 山西地区受疫情影响，原材料运输受限，空气质量管控加严，导致焦炭产量回落。
• 数据：
  • 全样本独立焦企日均焦炭产量环比减少2.38万吨，同比减少1.19万吨至61.93万吨。
  • 247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量环比减少0.08万吨，同比增加1.33万吨至46.72万吨。
  • 上周焦炭日均产量为108.65万吨，环比减少2.46万吨，同比增加0.14万吨。

2.2 需求端

• 高炉产能利用率和生铁产量小幅回落，但仍处于高位。
• 数据：
  • 247家钢厂高炉产能利用率环比减少0.78%，同比增加8.21%至88.26%。
  • 247家钢厂日均生铁产量环比减少2.1万吨，同比增加23.47万吨至238.05万吨。
• 五大钢种周度产需同环比继续增加：
  • 周产量环比增加14.12万吨，同比增加98.34万吨至977.21万吨。
  • 周表观需求量环比增加25.42万吨，同比增加94.39万吨至1020.32万吨。

2.3 库存端

• 焦炭库存整体呈现去库趋势，港口库存连续五周下降。
• 数据：
  • 全样本独立焦企焦炭库存环比增加2.4万吨，同比增加2.73万吨至125.56万吨。
  • 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存环比减少5.47万吨，同比减少104.54万吨至626.96万吨。
  • 港口焦炭库存环比减少18.6万吨，同比增加114.9万吨至236万吨。
  • 焦炭总库存环比减少21.67万吨，同比增加13.09万吨至988.52万吨。

2.4 利润端

• 焦炭现货价格走强，第一轮提涨已落地，第二轮提涨尚未被接受。
• 数据：
  • 吕梁准一级冶金焦现货价2560元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2810元/吨。
  • 焦煤价格坚挺，但焦化厂仍有一定亏损。

焦煤基本面分析

3.1 供应端

• 受山西疫情影响，焦煤供应存在扰动，产量有所回落。
• 数据：
  • 110家洗煤厂日均焦煤产量环比减少3.24万吨，同比增加1.09万吨至58.08万吨。

3.2 需求端

• 焦炭产量小幅回落，但钢厂和焦化厂焦煤可用天数增加。
• 数据：
  • 焦炭上周日均产量为108.65万吨，环比减少2.46万吨，同比增加0.14万吨。
  • 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数环比增加0.155天，同比减少2.155天至13.125天。

3.3 库存端

• 焦煤库存整体处于低位，港口库存下降，矿山库存略有上升。
• 数据：
  • 全样本独立焦企焦煤库存环比减少26.25万吨，同比减少321.66万吨至1012.44万吨。
  • 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存环比减少2.08万吨，同比减少53.8万吨至824.81万吨。
  • 港口焦煤库存环比减少27.83万吨，同比减少275.1万吨至128.9万吨。
  • 矿山焦煤库存环比增加6.07万吨，同比增加93.51万吨至269.39万吨。
  • 洗煤厂精煤库存环比增加12.27万吨，同比增加52.59万吨至161.25万吨。
  • 焦煤总库存环比减少43.89万吨，同比减少520.56万吨至2390.69万吨。

双焦总结

• 供需基本面：双焦供需基本面尚可，但缺乏强劲推动力。
• 价格主导因素：下游钢材价格走势主导双焦价格，若钢材需求疲软，双焦难以独立上涨。
• 市场预期：短期在政策刺激下反弹，但难以持续，走势仍将维持宽幅震荡。

风险提示

• 疫情扰动：多地疫情可能影响开工率和运输，进一步拖累供需。
• 政策落地：房地产政策对钢材需求的提振效果仍需观察，可能影响双焦走势。

联系方式

• 联系人：曾麒
• 从业资格编号：F3083417
• 电话：400-680-3993
• 网址：http://yjs.dwfutures.com

免责声明：本报告由东吴期货研究所制作及发布，力求但不保证信息的准确性和完整性，所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。