20211114-国信证券-交运_中小盘行业周报_双十一期间快递量增超两成_中小市值公司表现亮眼_25页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年11月14日发布的交运&中小盘行业周报，整体维持“超配”评级，强调行业复苏预期及龙头股的配置价值。报告涵盖航运、航空机场、快递、物流&中小盘等子板块的分析，并提出具体投资建议及风险提示。

主要观点与关键信息

1. 航运板块

• 行业现状：本周SCFI综合指数报4554.04点，环比上涨0.4%。欧美线持续爆仓，货柜无法按时出货。
• 未来展望：2022年集运价格预计继续上涨，甚至可能超过2021年水平，主要因全球疫情导致运力紧张，需求韧性凸显。
• 投资建议：推荐中远海控，关注干散货及能源运输相关标的。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、油价汇率波动。

2. 航空机场板块

• 行业现状：本周航空股显著上涨，机场板块涨幅最大达5.4%，吉祥航空、白云机场等个股表现突出。
• 未来展望：随着疫情逐步可控，国内防疫政策有望放松，航空业将迎来复苏，国际线需求有望快速恢复，带动运价和业绩提升。
• 投资建议：推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空；同时看好枢纽机场如上海机场、白云机场的业绩改善。
• 风险提示：疫情反复、宏观经济复苏不及预期。

3. 快递板块

• 行业现状：10月快递业务量同比增长20.8%，双十一期间快递量增超两成，极兔收购百世推动行业竞争格局优化。
• 未来展望：中短期价格战将缓和，快递公司利润将改善；中长期需关注极兔整合效果。
• 投资建议：推荐圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递。
• 风险提示：行业价格战、极兔整合不及预期。

4. 物流&中小盘板块

• 行业现状：密尔克卫三季报显示收入与净利润同比大幅增长，双星新材产品结构优化，毛利率提升。
• 未来展望：随着业务扩张和产能释放，密尔克卫、双星新材、久祺股份、浙江自然、凯立新材、中际联合等标的具有高成长潜力。
• 投资建议：推荐密尔克卫、双星新材、久祺股份、浙江自然、凯立新材、中际联合。
• 风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、政策变化。

本周市场表现

板块表现

• 交运板块：周涨幅为2.21%，跑赢沪深300指数1.26个百分点。
• 涨幅前五：*ST德新（+23.8%）、白云机场（+13.9%）、蔚蓝锂芯（+12.8%）、恒通股份（+10.2%）、吉祥航空（+9.9%）。
• 跌幅前五：深高速（-7.6%）、德邦股份（-4.3%）、中远海控（-4.0%）、华鹏飞（-3.9%）、申通快递（-2.9%）。

估值分析

• 航空股：PB估值处于历史中枢附近，春秋、吉祥航空在4X左右，三大航平均在1.6X-2X之间，具备向上空间。
• 快递行业：价格战缓和，利润改善，通达系公司估值提升潜力大。

行业数据概览

• BDI、BPI、BCI、BSI：运输指数整体表现强劲，反映行业景气度。
• SCFI（综合、地中海、欧洲航线）：运价持续上涨，行业景气度提升。
• 煤炭运价指数（CDFI）：受冬季供需紧张影响，运价或继续上行。
• 国际油价：布伦特原油与WTI原油价格波动，影响物流成本。

重点个股分析

1. 双星新材

• 业绩表现：2021年前三季度净利润9.73亿元，同比增长116.1%，毛利率33.3%。
• 增长驱动：光学功能膜产能扩张、新材料业务占比提升。
• 投资建议：上调2021年盈利预测至13.8亿元，维持“买入”评级，目标价42.8元。

2. 久祺股份

• 业务布局：聚焦“电动自行车+跨境电商+自有品牌”，提升盈利能力。
• 增长预期：预计2021-2023年归母净利分别为2.0、2.8、4.1亿元，同比分别增长27.3%、41.3%、44.1%。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价46.5-50.5元，对应PE估值为32-35倍。

3. 牧高笛

• 业务模式：以OEM/ODM出口为主，内销自主品牌快速崛起。
• 增长前景：受益于露营市场增长，预计2021-2023年净利润分别为0.9、1.2、1.6亿元。
• 投资建议：首次覆盖给予“增持”评级，目标价为46.5-50.5元，对应PE估值为26-35倍。

4. 凯立新材

• 行业地位：国内贵金属催化剂领域领先制造商。
• 增长预期：预计2021-2023年营收分别为14.7亿、19.0亿、22.7亿，净利润分别为1.62亿、2.35亿、3.05亿。
• 投资建议：首次覆盖给予“增持”评级，合理股价区间为120-125元，对应PE估值为71.9-74.8倍。

5. 浙江自然

• 业绩表现：2021年前三季度营收6.65亿元，同比增长46.8%，净利润1.83亿元，同比增长43.35%。
• 增长驱动：户外露营产品销量增长，自有品牌建设加速。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级，目标价为28-30亿元。

6. 宏华数科

• 业务亮点：数码印花设备龙头，设立数码纺织柔性快反供应链示范项目。
• 增长预期：预计2021-2023年净利润分别为2.4、3.8、5.9亿元，复合增速56%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价68.2元。

7. 中际联合

• 行业地位：国内风电高空安全作业设备领域的隐形冠军。
• 增长预期：预计2021-2023年营收分别为8.0亿、9.4亿、10.8亿，净利润分别为2.4亿、3.2亿、3.9亿。
• 投资建议：给予“增持”评级，目标价68.2元。

投资建议汇总

推荐标的

• 航运：中远海控
• 航空机场：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场
• 快递：圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递
• 物流&中小盘：密尔克卫、双星新材、久祺股份、浙江自然、凯立新材、中际联合

关注标的

• 快递：嘉诚国际
• 物流&中小盘：牧高笛、宏华数科

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价与汇率剧烈波动
• 行业竞争加剧
• 原材料价格持续高企
• 政策变化

投资评级定义