核心内容
易居企業是一家中国领先的房地产交易服务提供商，根据戴德梁行报告，其在2017年一手房代理服务收入最高，覆盖城市数量最多，并拥有庞大的房地产经纪网络。公司主要提供一手房代理服务、房地产数据及咨询服务以及房地产经纪网络服务，服务对象涵盖房地产价值链中的多个领域，包括房地产开发商、买家、经纪公司及其他行业参与者。
预期时间表
| 项目 |
日期 |
| 登记截止日期 |
2018年7月13日中午 |
| 定价日期 |
2018年7月14日 |
| 抽签结果公布日期 |
2018年7月19日 |
| 支票退回日期 |
2018年7月19日 |
| 股份上市日期 |
2018年7月20日 |
基本资料
| 项目 |
内容 |
| 行业 |
房地产交易服务 |
| 保荐人 |
中金公司/瑞信 |
| 核数师 |
德勤 |
| 主要股东 |
周冬文 (25.62%) |
| 购买单位 |
300 |
| 招股价（低） |
HK$14.38 |
| 招股价（高） |
HK$17.68 |
| 公开发行股份 |
32.28m |
| 配售股份 |
290.55m |
| 总股本 |
1467m |
| 总市值（按招股上限价计算） |
HKD 25944m |
盈利预测及估值
| 项目 |
招股价（低） |
招股价（高） |
| 所得款项（百万人民币） |
3570 |
4398 |
| 每股有形资产净值 |
5.57 |
6.28 |
| 市账率（倍） |
2.58 |
2.82 |
| 2017年盈利（百万人民币） |
352 |
|
| 2017年市盈率（倍） |
48.03 |
59.06 |
回拨机制
| 超额认购倍数 |
公开认购比例 |
配售比例 |
| 0至小于15 |
10% |
90% |
| 15至小于50 |
30% |
70% |
| 50至小于100 |
40% |
60% |
| 大于100 |
50% |
50% |
财务报表
綜合收益表 (截至12月31日止年度)
| 项目 |
2015 |
2016 |
2017 |
| 营业收入 |
2716 |
3996 |
4633 |
| 税前盈利 |
289 |
789 |
971 |
| 期内溢利 |
165 |
487 |
352 |
綜合資產負債表 (於12月31日)
| 项目 |
2015 |
2016 |
2017 |
| 非流动资产 |
397 |
553 |
639 |
| 流动资产 |
2354 |
3735 |
5701 |
| 总资产 |
2751 |
4288 |
6340 |
| 非流动负债 |
291 |
0 |
0 |
| 流动负债 |
1559 |
2826 |
4177 |
| 总负债 |
1850 |
2826 |
4177 |
| 总权益 |
901 |
1462 |
2163 |
公司优势
- 集团拥有强大的客户及股东基础，并与多家中国领先房地产开发商建立战略关系。
- 集团是中国房地产数据与咨询市场上具影响力的领导者。
- 龙头销售团队和庞大的业务规模，使集团在一手房代理服务方面具有显著优势。
- 开创了创新的轻资产业务模式，整合并赋能中小型房地产经纪公司。
- 拥有经验丰富的管理团队和有效的员工培训系统。
行业概览
中国房地产市场概览
- 房地产总投资从2013年的人民币86,010亿元增至2017年的人民币109,800亿元，年复合增长率6.3%。
- 住宅物业投资占中国房地产总投资的逾三分之二，年复合增长率6.3%。
- 中国一手房住宅物业的总建筑面积及平均交易价格在过去五年内总体呈上升趋势。
- 2017年，三四线城市占中国一手房市场的80.7%。
房地产交易服务行业概览
- 房地产交易服务包括一手房代理服务、房地产信息及咨询服务、二手房经纪服务。
- 行业经历逐步整合，10强物业代理及咨询公司市场份额从2012年的12.0%增至2015年的17.1%。
盈利能力及财务数据
- 集团2015、2016及2017年收入分别为人民币27亿元、40亿元、46亿元，年复合增长率30.6%。
- 2018年前三个季度收入增加至人民币930.2百万元。
- 期内利润从2015年的人民币165百万元增至2017年的人民币352百万元，年复合增长率107.8%。
- 2018年前三个季度期内利润增加至人民币152.4百万元。
- 一手房代理服务占总收入的86%、89.3%、84.7%；房地产数据及咨询服务占14.0%、9.9%、13.6%；房地产经纪网络服务占0%、0.8%、1.7%。
集资用途
以发售价中位数16.03港元计算，集资净额约为4950.5百万港元，用途如下：
- 升级房地产数据系统：1385.3百万港元（28%）
- 扩张一手房代理服务地理覆盖范围：1299.4百万港元（26.2%）
- 扩张房地产经纪网络服务地理覆盖范围：1153.3百万港元（23.3%）
- 员工培训：363.8百万港元（7.3%）
- 品牌推广：约165.9百万港元（3.4%）
- 开发综合服务管理平台：约87.6百万港元（1.8%）
- 一般企业用途：约495.1百万港元（10.0%）
估值
- 集团业务主要集中在二三线城市，具有发展潜力。
- 与Top100房地产开发商及其关联公司合作，其中25家与股东有关联。
- 业务对大客户高度依赖，存在变动风险。
- 贸易应收款及应收款周转天数持续增加，反映合作关系中的弱势地位。
风险因素
- 业务受中国房地产市场波动影响大。
- 政府政策可能对业务造成重大不利影响。
- 收入高度集中于少数房地产开发商。
- 房地产经纪网络服务经营历史较短，处于新业务模式。
- 无法有效控制增长可能影响业绩和盈利能力。
- 数据系统（CRIC）若出现中断或数据不准确，将失去竞争优势。
- 大量贸易应收款及客户定金增加信贷风险，可能影响经营业绩。
重要提示
- CSC Securities (HK) Ltd及其关联方可能寻求在相关公司中获得财务利益。
- 本文件中的信息由招股说明书发行方提供，其负责准确性。
- 潜在投资者应在投资前仔细阅读招股说明书以获取详细信息。
- 未完成正式申请程序不得申请认购股份。
认购指数
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