> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场周报总结 ## 核心内容 本周铜价在地缘政治与基本面支撑的交织下震荡走强，沪铜主力合约上涨1.77%，夜盘微涨0.45%。市场整体呈现供需博弈格局，节前备货加快库存去化，但高库存仍对现货贴水形成压制。 ## 主要观点 ### 1. 期货行情 - 沪铜主力合约在节前备货推动下上涨，但夜盘表现相对温和。 - 本周沪铜现货市场震荡，早盘一度冲高至97110元/吨，最终收于95440元/吨，贴水持续承压。 ### 2. 现货情况 - 现货销售情绪上升，采购情绪下降，市场流通货源充裕。 - 早间持货商报平水铜贴水50-30元/吨，随后快速调降至贴水80-70元/吨，最终成交集中在贴水60-30元/吨。 - 预计本周现货贴水将维持当前区间运行，具体波动取决于持货商抛售节奏与下游采购力度的博弈。 ### 3. 重要资讯 - **地缘政治**：美国考虑退出北约，伊朗拒绝外部势力介入霍尔木兹海峡，地缘风险对铜价形成支撑。 - **矿端动态**： - 哥伦比亚推进矿业改革，但面临监管、安全及政治不确定性。 - 哥伦比亚铜资源丰富，但目前仅2.5%被开采，主要依赖Atico Mining的El Roble项目。 - Jubilee公司更新Molefe铜矿开采计划，将提升产量并优化生产效率。 - 嘉能可2025年铜产量下降11%，预计2026年产量在81万至87万吨之间。 - Ivanhoe Mines下调Kamoa-Kakula铜矿产量预测，但仍是全球重要铜矿项目之一。 ### 4. 消费与库存 - 消费端存在不确定性，若铜价维持低位，下游可能迎来新一轮采购窗口；若反弹则采购节奏可能放缓。 - 国内社会库存降至40.31万吨，较前一周减少2.43万吨，显示内需韧性。 - LME与SHFE库存分别下降500吨与8368吨，但整体仍处于较高水平。 ## 关键信息 ### 市场趋势 - 铜价震荡走强，主要受地缘政治和基本面支撑影响。 - 矿端紧张与冶炼利润恶化为铜价提供底部支撑，但宏观不确定性压制上涨空间。 ### 投资策略 - **铜**：建议维持区间操作，关注91000-98000元/吨运行区间，逢低买入套保。 - **套利**：建议暂缓操作。 - **期权**：建议卖出看跌。 ### 风险提示 - 需求恢复不及预期。 - 流动性踩踏风险。 ## 图表概览 - **TC价格**：显示铜加工费变化，反映冶炼成本。 - **SMM#1铜升贴水报价**：反映现货市场供需关系。 - **精废价差**：反映精铜与废铜之间的价格差异。 - **铜进口盈亏**：反映进口铜的盈利情况。 - **持仓量与成交量**：显示市场活跃度及多空力量对比。 - **库存数据**：LME与SHFE库存变化，显示市场供需状况。 - **基差数据**：反映期货与现货之间的价差变化。 ## 分析团队 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 ## 联系信息 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅反映报告发布当日的观点，不保证信息的准确性和完整性。投资者不应依赖本报告进行投资决策，需自行独立判断。报告版权属华泰期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。