20250111-五矿期货-铝周报_节前铝锭大幅去库_铝价持续走强_35页_3mb

铝周报摘要

报告期与分析师信息

• 撰写月份： 2025年01月
• 分析师: 王震宇
• 从业资格号： F3082524
• 交易咨询号： Z0018567
• 研究领域： 有色金属组

核心内容

本周铝价表现强势，并维持震荡走势，主力合约建议国内运行区间19400元-20200元，海外区间2450美元-2600美元。

供应端: 12月份产能、产量双增

• 2024年12月中国电解铝运行产能同比增幅358%，产量同比增长36%。
• 当月原铝产量约371万吨，1-11月累计产量增长46%。
• 氧化铝价格下滑，导致电解铝冶炼利润持续回升。

需求端：消费偏弱，政策提振预期

• 白电方面(空调、冰箱、洗衣机)排产均有同比较大的同比下滑。
• 终端需求显示12月新能源乘用车零售增长明显，但是冰雪品类消费明显下滑。
• 本周铝锭库存大幅去库39万吨，铝棒出现累库，但整体市场情绪受政策提振。

价格与盈利

• 铝锭国内现货升贴水回落，进口盈利关闭。
• LME库存继续去化，基本面略有支撑。

结论

春节消费走弱，政策提振预期存在。供需整体中性偏弱，铝价维持震荡震荡格局，建议防范强势测试阶段性成交密集区回落风险。