20231224-财通证券-轻工行业周报_美国去库持续推进_关注家居补库行情_13页_863kb

轻工行业周报总结

核心观点

本周（2023.12.18-2023.12.22），申万轻工指数收报2122.25点，周涨跌幅为 -2.49%，在31个申万一级行业中排名第22，跑输沪深300指数2.36个百分点。轻工制造细分板块整体下跌，其中家居用品、文娱用品、造纸、包装印刷等子版块分别下跌 -0.61% / -2.42% / -3.72% / -3.97%。

市场表现亮点

• 个股中，亚振家具、恒林股份、茶花股份涨幅居前，分别上涨 +34.6% / +25.9% / +15.1%。
• 鸿博股份、珠江钢琴、松炀资源跌幅较大，分别下跌 -16.8% / -13.6% / -12.6%。

行业数据亮点

• 美国家居去库持续推进：2023年10月美国家居批发商库存同比下降15.2%，库销比为1.73，环比提升0.05；家居零售库存同比下降9.1%，库销比为1.56，环比持平。
• 国内社零改善：2023年11月社零总额同比增长 10.1%，增速环比提升2.5个百分点。其中家具类、纺织服饰类社零同比分别增长 2.2% / 22%，日用品类、文化办公用品类需求仍待改善。
• 建材家居市场表现强劲：2023年1-11月建材家居卖场销售额同比增长 30.5%，11月销售额同比增长 116.8%。全国建材家居景气指数（BHI）为118.84点，同比上涨32.32点，但环比下跌15.58点。

出口情况

• 2023年11月中国家具及其零件出口额为60.96亿美元，1-11月累计出口额为574.3亿美元，同比下降 7.3%。

原材料价格

• TDI价格环比上升 0.6%，MDI价格环比下降 0.3%。

投资建议

推荐以下公司：

• 欧派家居（603833.SH）：当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升。
• 顾家家居（603816.SH）：定制业务不断发力，具备较强增长潜力。
• 建议关注：
  • 慕思股份（001323.SZ）：品牌领先、渠道强势，具备中高端市场竞争力。
  • 居然之家（000785.SZ）：加速渠道下沉和数字化新零售转型。
  • 喜临门（603008.SH）：产品矩阵丰富，渠道持续发力。

风险提示

1. 地产销售下滑：家居行业属于地产后周期消费行业，若地产销售不及预期，将对家居消费产生不利影响。
2. 原材料价格上涨：大宗商品价格持续上涨可能对企业成本造成压力，影响盈利能力。
3. 下游需求不及预期：宏观经济波动可能对轻工企业经营情况造成影响，进而影响收入与利润水平。

行业重点数据跟踪

地产数据

• 2023年11月住宅竣工面积同比 +12.5%，1-11月累计同比 +18.5%。
• 2023年11月住宅销售面积同比 -23.5%，1-11月累计同比 -7.3%。
• 2023年11月住宅新开工面积同比 +4.8%，1-11月累计同比 -21.5%。

轻工社零数据

• 2023年11月家具类社零同比 +2.2%，日用品类 +3.5%，文化办公用品类 -8.2%。
• 1-11月家具类社零同比 +2.8%，日用品类 +3.6%，文化办公用品类 -5.8%。

重点公司公告

行业要闻

1. 贵港定制家居项目集中签约：总投资约40.1亿元，涵盖多个定制家居建设项目。
2. 欧派家居与裕丰地产战略合作：双方在地产中介等领域开展全方位合作，推动品牌与流量联动。
3. 全国建材家居市场饱和度预警：BHEI值达143.06，市场仍处于饱和状态，面积同比下滑 -1.88%。

投资评级

• 行业评级：看好（行业表现优于市场基准指数）
• 公司评级：买入/增持/中性/减持/无评级，具体以公司相对市场基准指数的涨跌幅为标准。

信息披露

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