20220128-国元证券-超图软件-300036.SZ-2021年度业绩预告点评_紧抓行业发展机遇_业绩实现快速增长_4页_1mb

报告摘要

超图软件(300036.SZ) 2021年度业绩预告总结

核心内容

超图软件于2022年1月27日发布了2021年度业绩预告，预计实现归母净利润2.81-3.05亿元，同比增长20%-30%；扣非归母净利润预计为2.65-2.89亿元，同比增长20%-31%。尽管受到新冠疫情反复的影响，公司依然实现了营业收入的快速增长，显示出其在数字化转型、信创、新基建等行业的强劲表现。

主要观点

业绩增长显著：公司2021年业绩表现良好，净利润和营业收入均实现稳定增长，主要得益于在数字化转型、信创、新基建等领域的市场拓展和技术创新。
技术升级与产品迭代：公司推出新一代三维GIS技术体系SuperMapGIS10i(2021)，在三维空间数据模型、WebGL客户端、游戏引擎开发平台等方面取得重大进展，增强了其在数字孪生、CIM等领域的竞争力。
国际化战略成效显著：公司在多个海外市场成功落单，包括韩国、阿联酋、缅甸、菲律宾、泰国、印尼、秘鲁、博茨瓦纳、哥伦比亚等，获得“2021全球最佳GIS软件及解决方案供应商”称号，进一步巩固了其国际影响力。
盈利预测上调：基于2021年业绩预告，公司未来三年的营业收入预测分别为19.84亿元、24.33亿元、29.31亿元，归母净利润预测分别为2.94亿元、3.81亿元、4.82亿元，EPS分别为0.60元、0.78元、0.98元，对应PE分别为39.26倍、30.28倍、23.96倍。
投资建议：分析师维持“买入”评级，给予2022年45倍的目标PE，对应目标价为35.10元，建议投资者在6个月内关注该股。

关键信息

行业机遇：数字化转型、信创、新基建为公司带来增长机会，推动其在三维GIS、数字孪生、CIM等领域的发展。
技术优势：SuperMapGIS10i(2021)的发布标志着公司在三维GIS技术上的重大突破，提升了其在数字空间应用中的能力。
财务表现：
- 营业收入：2021年预计增长23.24%，2022年预测增长22.62%，2023年预测增长20.45%。
- 净利润率：2021年归母净利润率提升至14.82%，2022年预计15.67%，2023年预计16.44%。
- ROE：2021年为9.37%，2022年预计10.93%，2023年预计12.25%。
现金流状况：2021年经营活动现金流为227.59亿元，2022年预计为419.61亿元，显示出公司运营能力的增强。
资产负债情况：2021年资产负债率降至33.00%，流动比率和速动比率分别提升至2.18和1.93，公司财务结构趋于稳健。

风险提示

新冠肺炎疫情反复可能影响业务回款和项目验收。
实景三维中国建设可能低于预期。
GIS软件国产替代进程可能不如预期。
海外市场拓展可能面临挑战。

目标价与评级

当前价：23.58元
目标价：35.10元（对应2022年45倍PE）
投资评级：买入（维持）

基本数据

指标	52周最高/最低价（元）	A股流通股（百万股）	A股总股本（百万股）	流通市值（百万元）	总市值（百万元）
值	33.09 / 15.42	429.52	489.55	10128.16	11543.59

盈利预测（单位：亿元）

财务数据和估值	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入	17.35	16.10	19.84	24.33	29.31
归母净利润	2.19	2.35	2.94	3.81	4.82
EPS（元/股）	0.45	0.48	0.60	0.78	0.98
P/E	52.69	49.19	39.26	30.28	23.96

财务比率（单位：%）

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	54.79	57.82	57.91	58.11	58.22
净利率	12.63	14.58	14.82	15.67	16.44
ROE	10.30	10.92	9.37	10.93	12.25
ROIC	15.91	12.51	13.90	16.37	18.87
资产负债率	30.63	40.16	33.00	33.76	33.29

投资评级说明

投资评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上