20230806-银河期货-镍及不锈钢_上涨逐渐遇阻_价格高位整理_25页_2mb

镍及不锈钢市场分析总结

一、镍市场分析

1. 交易逻辑

   • LME0-3贴水维持高位，反映资金成本与海外消费疲软。
   • 金川镍升水收缩至5000元/吨以下，俄镍升水至2500元/吨以下，表明国内消费偏弱。
   • 纯镍-硫酸镍价差扩大至24万元/吨以上，可能吸引空头入场。
   • 库存增加导致基差和月差低位运行，全球镍库存环比上升1376吨，国内社会库存和保税区库存显著增长。

2. 供需基本面

   • 供应端：海外主要镍企产量环比增长，但同比仍降；国内纯镍产量持续攀升，6月达204万吨，7月预计213万吨。
   • 需求端：电镀合金进入淡季，精炼镍需求疲软；新能源汽车需求放缓，硫酸镍价格压力增大。
   • 库存与进口：中国纯镍净进口波动，内外价差扩大，进口盈亏倒挂。
   • 供需平衡：全球镍市场供应过剩，中国原生镍供需矛盾加剧。

二、不锈钢市场分析

1. 交易逻辑

   • 社会库存企稳100万吨附近，仓单及厂库库存同步增长，基差波动较大。
   • 沪镍与不锈钢比值中枢上移，反映不锈钢需求相对活跃。

2. 供需基本面

   • 原料端：台风影响菲律宾镍矿发运，镍矿价格小幅上涨；高镍铁与高碳铬铁价格反弹，但钢厂利润受压缩。
   • 供应端：中国不锈钢月度开工率维持高位，粗钢产量超310万吨，印尼产量增长显著。
   • 需求端：下游传统行业需求增速放缓，新能源汽车渗透率下降，7月销量同比下降；不锈钢出口量环比下滑。

3. 原料与终端

   • 不锈钢原料：红土镍矿进口增长，印尼NPI产量环比上升，但需求恢复缓慢，硫酸镍价格承压。
   • 终端需求：不锈钢需求受高温多雨、政策调整等因素影响，市场预期后继乏力。

三、风险与展望

• 镍市场：库存积累与需求疲软叠加，价格高位整理面临压力。
• 不锈钢市场：供需矛盾短期缓和，但终端需求未见起色，价格波动风险犹存。
• 风险因素：新能源汽车需求放缓、印尼产能释放、库存变动对价格的潜在影响。

四、免责声明

• 本报告由银河期货研究所陈婧撰写，不构成投资建议，仅供参考，不承担任何责任。