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镍与不锈钢风险管理日报摘要

日期：8月19日
日期：8月19日风险管理日报
原标题日期：8月19日风险管理日报
作者：夏莹莹、管城瀚，南华新能源&贵金属研究团队
核心内容：分析镍和不锈钢市场的趋势、风险管理和策略。

价格预测

• 沪镍：价格区间预测为11.8-12.6元/吨，20日波动率15.17%，历史百分位3.2%。
• 不锈钢：价格区间预测为1.25-1.31元/吨，20日波动率9.27%，历史百分位1.8%。

市场动态与动态矛盾

• 截至8月19日，沪镍和不锈钢走势震荡偏弱，基本面无显著变化，但局部因素产生影响。
• 镍市场：印尼八月基准价小幅下调，镍矿支撑基本稳定；镍铁价格坚挺但利润承压，新能源链强势，HMP市场紧俏，支撑潜在；不锈钢需求仍弱，现货成交冷清，供强需弱预期延续；多空因素不明朗，关注宏观指引；美元走强带来压制，九月降息预期强。
• 利多因素：印尼拟修订HPM公式，电钴元素拟加入；雅鲁藏布江水电站建设可能提升不锈钢需求。
• 利空因素：不锈钢进入需求淡季，去库缓慢；高镍库存；镍矿季节性库存上升；中美关税扰动；韩国拟对热轧钢实施反倾销税。

风险管理策略

• 镍：建议基于库存水平卖出空头期货锁定利润，或使用卖出看涨期权应对风险；远期合约买入对应采购锁定成本；套保比例视计划而定，等级从1到5。
• 不锈钢：类似镍策略，包括卖出空头、买入远期、期权操作等，以对冲库存减值或价格上涨风险。

关键数据与指标

• 沪镍主力合约基差-1025元/吨；LME镍库存209328吨；不锈钢主力合约基差585元/吨；不锈钢社会库存933.6吨。
• 利润率季节性图显示镍和不锈钢利润率波动，因素如镍豆溢价、HMP生产利润等影响市场平衡。

总体观点

市场短期承压，基本面支撑依然存在，但需求和宏观因素决定方向性变化。投资者应关注库存、政策和全球经济动态。