20210304-西证国际证券-每日头条_美国2月ADP就业新增11.7万人_远低于预期_7页_517kb

美国2月ADP就业数据及市场分析总结

核心内容

美国2月ADP就业数据新增11.7万人，远低于预期的17.7万人，显示就业市场复苏不及预期。制造业就业人数减少1.4万人，而服务业就业人数保持不变，反映出经济复苏的不均衡性。尽管如此，整体经济活动仍温和扩张，市场对美联储政策转向有所担忧。

主要观点

• A股市场：整体持谨慎态度，警惕板块炒作过热和前期涨幅过大的板块回调风险。人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。政策转向“不急转弯”，意味着政策不会过快收紧。
• 港股市场：短期受美股回调及印花税提升预期影响，存在回调风险，但长期看好低估值蓝筹及新兴板块如互联网和科技。
• 美股市场：就业数据疲软，但经济复苏趋势仍在，市场担忧美联储政策转向及高估值个股回调。
• 商品市场：CBOT大豆和LME铜价格下跌，但ICE布油价格上涨，显示能源市场仍具韧性。
• 利率市场：美国国债收益率上升，反映市场对经济复苏和通胀的预期，但政策调整仍需关注。

关键信息

各国指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格变动

利率变动

行业研判

• 面板行业：长期强者恒强，龙头话语权增强，未来可能向半导体行业延伸。
• LED产业链：前景良好，处于经济顺周期，下游应用广泛。
• 玻璃产业链：普通玻璃需求受地产带动，光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升。
• 新能源汽车板块：政策平稳，2021上半年数据有望改善，预计全球销量将增长40%。

关键资讯

• 经合组织通胀数据：1月通胀率达1.5%，德国、法国、意大利涨幅显著。
• 美联储褐皮书：经济温和扩张，就业上升，物价温和上涨。
• 美国2月ADP就业数据：新增11.7万人，低于预期，金融服务业持平，制造业减少。
• 美国2月PMI数据：服务业PMI终值59.8，非制造业PMI为55.3。
• 欧元区与德国PMI数据：欧元区综合PMI为48.8，德国综合PMI为51.1，服务业PMI有所回升。

风险提示

• 投研要点和行业研判基于有限信息，市场可能有超预期因素。
• 旧数据可能被修订，需注意信息时效性。
• 市场波动可能带来投资风险，需独立判断或咨询顾问。

评级定义

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率20%至50%
• 中性：未来一年绝对收益率-20%至20%
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下

财务权益及商务关系披露

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