20210413-西证国际证券-每日头条_中国3月社融和M2增速回落_略低于预期_7页_480kb

每日头条总结 - 2021年4月13日

核心内容概述

2021年4月13日，全球主要金融市场和商品价格出现不同程度的波动，中国3月社融和M2增速回落，略低于预期。同时，各行业及市场板块的估值、风险提示及投资建议也有所披露。整体来看，市场面临短期调整压力，但长期趋势仍被看好。

主要观点

金融市场表现

• 中国股市：

  • 3月社融和M2增速回落，略低于市场预期，但政策层面仍强调流动性合理充裕，防止过度波动。
  • 恒生指数、上证综合指数、沪深300指数等均出现下跌，其中创业板指数跌幅最大。
  • A股市场对当前行情持谨慎态度，关注板块炒作过热及前期涨幅过大的风险。
  • 长期看好优质人民币资产，但短期需警惕调整。

• 港股表现：

  • 受美股回调和印花税提升预期影响，港股短期存在回调风险。
  • 低估值蓝筹、互联网及科技板块仍具长期投资价值。

• 美股表现：

  • 3月CPI数据未公布，但市场预期美国经济复苏，国债收益率上升。
  • 市场担忧美联储政策转向，需警惕高估值股票回调。

商品市场

• 农产品与金属：
  • CBOT大豆、LME铜、COMEX白银等价格出现下跌，但部分商品如ICE布油略有上涨。
  • 市场对商品价格波动保持关注，尤其在通胀压力上升背景下。

关键信息

中国3月金融数据

• M2同比增速：9.4%，低于预期9.6%，前值为10.1%。
• 新增人民币贷款：2.73万亿元，高于预期2.5万亿元，前值为1.36万亿元。
• 社会融资规模增量：3.34万亿元，低于预期3.6万亿元，前值为1.71万亿元。
• 社会融资规模存量：294.55万亿元，同比增长12.3%。

美联储动态

• 鲍威尔表示美联储正研发数字美元，将继续维持宽松货币政策。
• 美国通胀率维持在1.6%，低于目标2%，不担心通胀压力。
• 密切监测Archegos爆仓事件，但未影响金融体系稳定性。

欧元区数据

• 2月零售销售环比增长3%，高于预期1.5%，前值由-5.9%修正为-5.2%。

日本数据

• 3月批发物价同比上涨1%，为13个月来首次上涨，显示通胀压力上升。

行业研判

面板行业

• 长期看行业强者恒强，竞争格局改善，龙头地位稳固。
• 未来可能向半导体行业延伸。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段，下游应用广泛，成长性较好。

玻璃产业链

• 近期涨价放缓，但光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，基本面持续改善。

新能源汽车行业

• 2021年上半年销量预计增长40%，主要因基数较低和优质供给增加。
• Model Y和大众ID.4等重磅车型的推出推动增长。

关键资讯

• 央行强调货币政策坚持跨周期设计理念，保持流动性合理充裕。
• 美联储对通胀和经济复苏持谨慎态度，不急于收紧政策。
• 欧元区零售销售数据改善，显示经济复苏迹象。
• 日本通胀压力上升，大宗商品成本挤压企业利润。

AH股对比

主要行业股份估值

汽车

医药保健

非必须消费品

风险提示

• 投资建议基于研究团队的视野和可靠资料，不构成投资要约。
• 市场可能因未预期因素出现波动，需投资者独立判断。
• 旧数据可能被修订，需关注最新信息。
• 投资产品价值及收入可能浮动，存在资金损失风险。
• 报告可能受潜在利益冲突影响，投资者需谨慎评估。

评级定义

公司评级

• 买入：未来一年绝对收益率 > 50%
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年绝对收益率 < -20%

行业评级

• 买入：未来一年行业整体绝对收益率 > 50%
• 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年行业整体绝对收益率 < -20%

财务权益及商务关系披露

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• 无投资银行业务关系或庄家活动。
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