20220801-招商银行-2022年7月PMI数据点评_需求不足_复苏放缓_3页_409kb

报告摘要

2022年7月中国制造业PMI为 49.0%，环比下降 1.2个百分点，降至收缩区间。非制造业PMI为 53.8%，环比小幅回落 0.9个百分点，但仍处于年内较高水平。

整体景气度收缩：制造业PMI降至收缩区间，各分项指标均出现回落。
需求不足是主因：新订单指数和新出口订单指数分别回落 1.9pct 和 2.1pct 至 48.5% 和 47.4%。
三方面因素影响需求：
- 企业和居民部门预期疲弱，资产负债表收缩；
- 欧美经济衰退压力上升，我国出口替代效应减弱，外需回落；
- 局部地区疫情反复，防控措施和供应链中断抑制需求。
生产指数弱于季节性：生产指数环比下降 3.0pct 至 49.8%，显示生产端受需求拖累。
价格持续回落：原材料购进价格和出厂价格指数分别回落 11.6pct 和 6.2pct 至 40.4% 和 40.1%，主要受大宗商品价格下行和国内保供稳价政策影响。
库存去化压力：原材料库存和产成品库存指数分别回落 0.2pct 和 0.6pct，企业通过降价促销去库存，但效果有限。
就业压力持续：从业人员指数持续位于收缩区间，为 48.6%，表明整体就业修复缓慢。
企业预期回落：生产经营活动预期指数回落 3.2pct 至 52.0%，显示企业信心不足。

非制造业整体扩张：非制造业PMI为 53.8%，处于年内次高水平。
建筑业持续向好：建筑业商务活动指数为 59.2%，环比上升 2.6pct，土木工程商务活动指数为 58.1%，环比上升 0.2pct，显示基建投资持续发力。
房地产景气度回升：房地产商务活动指数回升 2.5pct 至 45.7%，但仍处于下行周期。
服务业扩张放缓：服务业商务活动指数回落 1.5pct 至 52.8%，生产性服务业回落 1.8pct 至 55.3%，消费性服务业回落 2.2pct 至 52.2%。
暑期消费支撑部分行业：航空运输、住宿、餐饮、旅游等行业仍保持较高景气度。
就业压力依然存在：服务业从业人员指数为 46.6%，与上月持平，显示服务业就业修复缓慢。
供应链持续修复：供应商配送时间指数回落 1.2pct 至 50.1%，但仍处于扩张区间。

非制造业PMI	53.8%	-0.9pct	处于年内次高水平
建筑业商务活动	59.2%	+2.6pct	持续扩张
土木工程商务活动	58.1%	+0.2pct	基建持续发力
房地产商务活动	45.7%	+2.5pct	仍处下行周期
服务业商务活动	52.8%	-1.5pct	扩张放缓
生产性服务业	55.3%	-1.8pct	景气度回落
消费性服务业	52.2%	-2.2pct	景气度回落
从业人员指数	46.6%	0.0pct	就业压力较大