2023-05-07-招商银行-2023年4月PMI数据点评_经济修复动能放缓_4页_414kb

PMI数据点评：经济修复动能放缓

制造业PMI表现

• **环比下降2.7%**至49.2%，重回收缩区间。
• 产需分化：需求（新订单等）降幅大于生产。
  • 生产指数扩张（50.2%），需求收缩（新订单降至48.8%）。
  • 内需收缩幅度更大，出口也面临下行压力。
• 价格指数回落：原材料和出厂价格双双进入收缩区间。
• 企业信心腰斩：生产经营活动预期指数继续回落。
• 库存小幅去化，从业人员指数反弹乏力。

非制造业PMI表现

• **环比下降1.8%**至56.4%，仍处扩张区间但增速趋缓。
• 建筑业韧性强：重大工程推动，但房地产景气转差。
• 服务业消费端修复较好，民生服务业弹性突出，从业人员略增。

核心结论

经济修复延续但动能显著放缓，制造业景气度全面走低，服务业虽保持扩张但仍就业压力突出。政策强调“扩大需求”是眼下关键。随着政策共振和节假日效应，有望进入二季度末修复拐点。