中国跨境资本流动数据月报2019年11月：全球资管与中国资产-20200105-招商证券-19页_1mb

专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了2019年11月全球及中国资产管理行业的发展状况与趋势，同时探讨了中国跨境资本流动情况，特别是外汇市场和陆港通资本流动的动态变化。

主要观点

• 全球资管规模持续增长，但增速放缓。2019年6月，全球资产管理规模达到95.3万亿美元，贝莱德仍为全球最大资管公司。
• 美国机构实力最强，占据全球前20大资管公司中13席，占比达72.6%。欧洲机构占比下降，日本降幅显著。
• 全球资管行业呈现三大趋势：头部效应明显、被动投资更受欢迎、ESG策略快速发展。
• 全球资管行业资金流向头部机构，被动型产品（如ETF和指数基金）因规模效应和成本优势而受到青睐。
• ESG策略在2018年增长显著，达17.8%，显示投资者对社会责任投资的重视。
• 中国资管行业快速增长，24家机构进入全球前500名，但整体规模仍低于美国。
• 中国资管市场前景广阔，预计到2025年将成为全球第二大资管市场。
• 外资机构正逐步进入中国市场，通过直接投资和合作方式增持中国资产。

关键信息

全球资管规模与结构

• 2019年6月全球资管规模：95.3万亿美元。
• 2018年全球资管规模：84.2万亿美元。
• 资产类别分布：
  • 权益：43.6%
  • 固定收益：34.4%
  • 股债合计：78%
  • 另类资产：6.0%
  • 现金：7.7%
  • 其他：8.3%
• 另类资产增长最快：同比增长7.8%。
• 被动投资占比提升：从2003年的9%上升至2018年的19%。
• ESG策略增长显著：同比增长17.8%。

中国资管发展情况

• 中国资管规模全球占比：从2008年的0.33%上升至2019年6月的2.7%。
• 国内机构排名：
  • 建信基金：全球第84位。
  • 中信证券：全球前100位。
  • 工银瑞信基金：全球前100位。
• 外资机构进入中国市场：
  • 截至2019年，已有23家外商独资私募证券投资基金在基金业协会登记。
  • 外资私募发行新基金产品数量增加，业务范围进一步拓展。
  • 外资机构获得投顾资质，可开展机构业务。

11月外汇市场情况

• 银行结售汇逆差：-396亿元，环比扩大85亿元。
• 涉外收付款逆差：-32亿元，环比恶化805亿元。
• 经常项目逆差扩大：至423亿元。
• 资本与金融项目顺差：104亿元，环比改善247亿元。
• 远期净结汇签约：950亿元，环比上升185亿元。
• 央行外汇占款余额：变动为-11.8亿元，未直接干预外汇市场。
• 人民币汇率：11月中美利差维持141bp，但汇率风险对冲后有所下降。

陆港通资本流动

• 外资净增持A股：604亿元，环比增长显著。
• 沪股通净流入：231亿元。
• 深股通净流入：374亿元。
• 港股通净流入：297亿港币，连续10个月净流入。
• AH股溢价：小幅回落，港股相对吸引力增强。

境外机构人民币债券托管情况

• 境外机构增持人民币债券：11月合计增持571亿元。
• 国债与政金债：分别增持310亿元和264亿元。
• 境外机构持有人民币债券规模：21847亿元，占比8.63%。

结论

全球资管行业正经历结构化调整，头部效应显著，被动投资和ESG策略成为趋势。中国资管行业虽然规模尚小，但增长迅速，且有较大发展空间。随着中国进一步开放，外资机构正加速进入中国市场，与国内机构形成竞争与合作的关系，推动中国资管市场的发展与国际化进程。