20181030-中泰证券-网宿科技-300017.SZ-业绩略低于预期_重点投入边缘计算与云安全_3页_586kb

网宿科技（300017）投资分析总结

核心内容

网宿科技（300017）作为国内领先的CDN服务提供商，近期发布2018年三季报，显示公司前三季度营业收入为46.32亿元，同比增长21.98%；归属于母公司净利润为6.13亿元，同比增长7.16%；扣非后净利润同比增长15.87%。尽管业绩略低于市场预期，但公司仍维持“买入”投资评级，主要得益于其在边缘计算与云安全领域的重点布局，以及持续的业务创新。

主要观点

• 业绩表现：2018年前三季度公司业绩稳健增长，但三季度综合毛利率环比下降1.91个百分点，主要受部分客户CDN价格调整、管理费用上升及IDC投入期亏损影响。
• 市场策略：公司积极调整市场策略，延展产品链、优化产品结构，推进增值服务发展，推出企速通、网宿网盾、窄带高清等方案，以保持在第三方CDN市场的竞争力。
• 战略投资：公司拟通过2亿至4亿元自有资金回购股份，用于实施长期员工激励计划、员工持股计划或注销以减少注册资本。这是公司自上市以来首次启动股份回购计划。
• 业务拓展：公司加大在边缘计算、云安全、IDC等新业务领域的投入，计划投入3.2亿用于边缘计算平台，2.2亿用于云安全，5.4亿用于海外CDN，17.4亿用于计算能力共享平台。
• 海外布局：公司通过资本收购CDNetworks（韩国）97.82%股权及CDN-videoLLC（俄罗斯）70%股权，加速拓展海外CDN市场。
• IDC发展：公司计划投入6亿元建设怀来二期3600个机柜，预计年底交付总机柜数达8600个，进一步强化IDC业务布局。
• 研发投入：2018年前三季度研发投入达3.8亿元，同比增长24%，显示公司对技术研发的重视。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 盈利预测：公司2018年净利润预计为9.01亿元，2019年预计为11.07亿元。
• EPS预测：2018年EPS为0.37元，2019年EPS为0.46元。
• 估值：2019年PE为16.9倍，维持“买入”评级。
• 成长性：公司未来增长潜力较大，尤其在边缘计算与云安全领域。

风险提示

• 市场竞争加剧：CDN市场激烈竞争可能对盈利能力造成压力。
• 海外业务发展不及预期：公司海外扩张计划可能面临挑战。

投资亮点

• 研发投入持续增长：2018年前三季度研发投入达3.8亿元，同比增长24%，表明公司对技术发展的重视。
• 股份回购计划：公司首次启动股份回购计划，表明对公司长期价值的信心。
• 产学研合作：与北京邮电大学成立全国首个边缘计算联合实验室，推动技术创新与应用。
• 业务多元化：公司积极布局IDC、云安全、边缘计算等新业务，拓展收入来源。

未来展望

• 市场前景：CDN市场逐渐趋缓，公司有望在边缘计算和云安全等新兴领域实现业绩增长。
• 长期价值：公司具备较强的市场竞争力和成长潜力，未来有望成为行业领先者。
• 投资价值：基于公司当前的财务表现和战略布局，维持“买入”投资评级，认为其未来6~12个月内股价涨幅有望超过基准指数15%以上。