> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货纸浆周报总结 ## 核心内容 本周纸浆期货市场出现低位大幅反弹，主力合约SP2609上涨，空头减仓成为推动价格上涨的重要因素。市场对上涨的持续性表现出关注，同时基本面数据与天气因素对后续走势产生影响。 ## 主要观点 - **市场走势**：纸浆期货主力合约SP2609本周低位大幅上涨，空头减仓推动盘面止跌反弹，但需关注上涨是否具备持续性。 - **价格变化**： - 进口针叶浆周均价上涨0.34%，由跌转涨； - 进口阔叶浆周均价下跌0.25%，跌幅较上周收窄。 - **进口量变化**：1-5月纸浆累计进口量同比持平，但进口金额同比下降5.9%，表明进口价格有所下滑。 - **港口库存**： - 国内主要港口（含保定地区）纸浆库存量为225.31万吨，环比下降3.03%，跌幅扩大； - 欧洲港口纸浆库存环比增长1.34%，其中意大利和西班牙库存增长显著，而部分国家库存下降。 - **下游需求**： - 废纸浆仍是我国纸浆主要消费方式，占总消费量的63%； - 木浆消费占31%，进口木浆占21%； - 非木浆消费占6%； - 白卡纸开工负荷率周度环比提升3.44个百分点，生活用纸开工负荷率则下滑4.36个百分点，显示下游需求分化。 - **出口数据**： - 巴西6月出口针叶浆1.18万吨，环比增长44.68%，同比缩减24.69%； - 巴西出口阔叶浆66.65万吨，环比增长44.89%，同比缩减15.27%； - 智利出口针叶浆10.51万吨，环比增长20.74%，同比缩减4.11%； - 智利出口阔叶浆14.48万吨，环比增长48.59%，同比增长57.63%； - 智利出口本色浆1.32万吨，环比增长66.41%，同比增长20.83%。 - **后市展望**： - 国内浆纸行业将逐步进入淡旺季转换期，市场需求可能因季节性有所回暖； - 下游原纸行业盈利尚未明显改善，企业以刚需采购为主，需求疲软仍是纸浆价格上涨的阻力； - 广西地区强降雨天气可能影响木片供应，短期或对纸浆盘面形成支撑； - 中长期需关注下游需求恢复、海外浆厂减产落地及港口去库节奏。 ## 关键信息 - **价格趋势**：针叶浆价格反弹，阔叶浆价格下跌但跌幅收窄。 - **库存变化**：国内港口库存下降，欧洲港口库存环比增长。 - **出口情况**：巴西和智利纸浆出口量均出现环比增长，但同比变化不一。 - **需求结构**：废纸浆为主要消费方式，木浆和非木浆消费占比相对较低。 - **天气影响**：广西强降雨可能影响木片供应，短期对市场形成支撑。 - **投资建议**：当前纸浆市场处于反弹阶段，但需谨慎对待上涨持续性，关注下游需求和库存变化。 ## 数据来源 - 国内数据：卓创资讯、中华人民共和国海关总署 - 国际数据：Europulp、巴西海关、智利海关 ## 风险提示 - 下游需求疲软可能限制纸浆价格上行空间； - 天气因素可能对木片供应造成短期扰动； - 港口库存去库节奏将影响市场供需关系。 ## 分析师信息 - **分析师**：黎静宜 - **从业资格号**：F3082440 - **投资咨询号**：Z0019052 - **联系方式**： - 电话：021-55007766-305180 - 邮箱：15561@guosen.com.cn ## 重要免责声明 本报告为国信期货撰写，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。报告引用信息和数据来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。国信期货保留对任何侵权行为和有悖原意的引用行为进行追究的权利。