20181212-东吴证券-半导体行业11月数据点评_半导体投资项目不断落地_半导体设备国产化率提升中_10页_1mb

报告摘要

半导体投资项目不断落地，半导体设备国产化率提升中

核心内容概述

2018年12月，全球半导体行业呈现出一定的增长态势，但增速有所放缓。与此同时，中国半导体市场表现亮眼，销售额增长显著，成为全球半导体设备需求增长最快的市场之一。此外，多个半导体投资项目在11月陆续落地，表明国内半导体产业链正在加速发展。在设备国产化方面，虽然整体水平仍较低，但部分关键环节如硅片生产、清洗设备等已出现突破，国内设备厂商正逐步扩大市场份额。

主要观点

中国半导体市场增长强劲：
10月全球半导体销售额为418.1亿美元，同比增长12.7%，但增速持续放缓。中国半导体销售额达到143.7亿美元，同比增长23.3%，增速继续领先全球，占全球销售额的34.3%。
- 进口方面：10月集成电路进口金额291.8亿美元，同比增长19.6%；累计进口金额2659.7亿美元，同比增长27.7%。
- 出口方面：10月集成电路出口金额85.1亿美元，同比增长53.7%；累计出口金额700.32亿美元，同比增长33.0%。
- 随着全球产能向中国转移，中国半导体设备市场有望持续扩大。
半导体设备市场增速显著：
根据SEMI预测，2018和2019年全球半导体设备销售额增速分别为10.8%和7.7%，但中国设备市场增速预计为43.5%和46.6%。2018年三季度中国半导体设备市场规模达到39.8亿美元，同比增长106%，成为全球最大半导体设备市场。
存储器价格下跌趋势明显：
10月DRAM合约价开始下跌，预计2019年第一季价格跌幅将进一步扩大。尽管存储器价格下滑，但产量仍有望增长22%。由于硅片扩产周期长，短期内存储器行业波动难以传导至上游硅片产业，硅片价格仍将维持上涨。
半导体投资项目加速落地：
11月，多个半导体投资项目相继启动，包括华润微电子投资100亿元建设12英寸晶圆生产线、中科九微投资28亿元建设半导体设备智能制造项目、长沙高新区启动8英寸集成电路装备验证工艺线、紫光集团投资100亿元建设半导体材料制造工厂等，显示出国内半导体产业的强劲发展势头。

关键信息

半导体设备国产化进展：
- 硅片生产中的单晶炉实现较大国产化突破。
- 晶圆制造环节中，刻蚀设备非核心环节可国产化，检测设备国产化率低，清洗设备非试剂环节基本可国产化。
- 国内设备厂商在部分领域已占据一定市场份额，如北方华创、盛美半导体等。
投资建议：
- 晶盛机电：具备硅片切磨抛整线能力，抛光机技术有望延伸至晶圆制造环节。
- 北方华创：产品线最全，涵盖刻蚀机、薄膜沉积设备等。
- 长川科技：检测设备从封测环节切入，逐步拓展至晶圆制造环节。
- 精测电子：拟与韩国IT&T合作，进军半导体检测领域。
- 中微半导体：拟上市，为国产刻蚀机龙头。
风险提示：
- 下游半导体芯片增长不及预期可能对设备需求造成影响。

数据支持

全球与中国市场对比：
- 2018年三季度中国半导体设备市场规模为39.8亿美元，同比增长106%，远超韩国（34.5亿美元，同比-31%）。
- 2017年三季度中国半导体设备市场规模仅为19.3亿美元，为韩国的五分之二。
设备采购中标情况：
- 多个国内企业如华润微电子、中科九微、晶合、华力集成、中环等在设备采购中表现出对国产设备的偏好，部分领域国产设备占比超过10%。
- 美国Mattson被屹唐半导体收购，进一步推动国内设备供应链的发展。