20260915-东吴证券-_东吴晨报0915_宏观_行业_非银金融_个股_恺英网络_妙可蓝多_6页_964kb

文档总结

核心内容概览

本报告为东吴证券发布的晨报，涵盖宏观、行业及个股分析，重点聚焦于9月FOMC会议、非银金融行业动态以及恺英网络与妙可蓝多两只个股的投资分析。

宏观分析：9月FOMC前瞻

主要观点

• 9月FOMC会议将面临多重变量影响，包括中东局势、油价变化、8月CPI解读、点阵图指引以及沃什发布会风格。
• 没有高概率情景，市场需关注各种可能性。
• 基准情景下，预计9月FOMC将加息25bps，全年再加息25bps。

关键信息

• 大类资产表现：欧美主要指数收跌，但科技股如半导体、AI硬件表现相对强势；主要经济体国债收益率上行。
• 风险提示：美伊局势、特朗普政策、美联储政策存在超预期风险。

行业分析：非银金融

主要观点

• 非银金融行业在公募基金代销方面呈现集中度提升趋势，券商在ETF代销中仍具显著优势。
• 独立销售机构（如蚂蚁基金）在市场份额和增长速度上表现突出。

关键信息

• 2026年上半年，权益基金规模达9.7万亿元，非货基金达24万亿元。
• 百强机构集中度：权益基金CR5达33%，非货基金CR5达24%，ETF CR5达31%。
• 券商表现：2026H1券商ETF代销规模合计1.5万亿元，市占52%，高于权益基金的27%。
• 头部券商：中信、华泰、国泰海通在ETF代销中排名靠前，市占分别为4.4%、4.0%、3.0%。
• 独立销售机构：蚂蚁基金在权益基金和非货基金中分别占据13.7%和9%的市场份额，合计12.9%，显示其强劲增长势头。
• 风险提示：资本市场下跌、日均交易额与两融持续低位、股票质押风险。

个股分析

恺英网络（002517）

• 事件：公司拟通过全资子公司受让Neosphere 49%股权并增资，间接参股Wemade，持股约19.7%。
• Wemade简介：韩国老牌游戏厂商，拥有“传奇”IP商业化授权能力，2026H1实现盈利，净利率约12.3%。
• 战略意义：
  • 深化与“传奇”IP原始权利方的合作，提升IP资源获取能力。
  • 借助Wemade的海外研发与发行资源，加速全球化布局。
• 盈利预测：2026～2028年归母净利润预测上调为27.0/32.0/35.8亿元，对应PE分别为14/12/11倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：交易审批及交割不及预期；IP授权及业务协同不及预期；新游流水不及预期。

妙可蓝多（600882）

• 事件：公司修订2025年员工持股计划，将业绩考核方式从“累计值”调整为“单年度值”。
• 调整原因：
  • 原目标为累计净利润，但受2025年大额减值影响，实际净利润仅为1.2亿元。
  • 调整后2026～2027年归母净利润目标分别为3.2亿元和4.6亿元。
• 盈利表现：
  • 2026Q1、Q2净利润均为0.76亿元，完成年度目标的50%。
  • 公司盈利进入上行通道，已重回分红轨道。
• 盈利预测：2026～2028年归母净利润预测调整为3.3/4.7/6.1亿元，对应PE分别为30/21/16倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：竞争加剧、食品安全问题、原材料价格波动。

最新金股组合

风险提示汇总

投资建议

• 恺英网络：强化“传奇”IP绑定，拓展全球化协同，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 妙可蓝多：盈利进入上行通道，业绩考核方式调整更具合理性，维持“买入”评级。
• 金股组合：推荐多只股票，涵盖能源化工、环保公用、医药、金属与新材料等不同行业，提供多元投资选择。

其他信息

• 法律声明：本报告内容来源于东吴证券研究所正式研究报告，仅面向专业投资者，非专业投资者请勿订阅。
• 关注方式：可通过关注“东吴研究所”公众号获取更多牛股资讯。
• ID：scsresearch