20220302-中航证券-力量钻石-301071.SZ-_重研发+扩产能_行业景气迎高增_3页_369kb

报告摘要

力量钻石（301071.SZ）总结

核心内容

力量钻石是一家专注于金刚石单晶、金刚石微粉及培育钻石等业务的公司，近年来在行业高景气度的推动下实现了业绩的快速增长。公司通过“重研发+扩产能”的战略，增强了核心竞争力，提升了盈利能力，展现出强劲的发展潜力。

主要观点

业绩表现突出：
2021年公司实现营业收入4.98亿元，同比增长103.50%；归母净利润2.40亿元，同比增长228.17%，接近业绩预告上限。
各季度收入增速分别为106.33%、154.18%、82.32%、105.42%，整体呈现快速增长趋势。
核心业务增长显著：
公司核心业务包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石，其中培育钻石业务增长最为显著，收入同比增长428.11%，成为营收占比最大的业务。
毛利率提升明显：
2021年公司整体毛利率为64.07%，同比提升20.69个百分点。其中，金刚石单晶毛利率提升18.49个百分点至57.93%，金刚石微粉提升9.66个百分点至50.02%，培育钻石提升14.56个百分点至81.38%。
费用控制良好：
公司销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所下降，分别为1.12%（-0.81pct）、3.01%（-0.26pct）、0.49%（-0.33pct）。而研发费用率显著上升至5.33%（+1.26pct），显示出公司对技术研发的重视。
行业前景广阔：
培育钻石行业处于快速增长阶段，根据贝恩数据，预计至2025年中国毛坯培育钻销量将从2021年的1.4百万克拉提升至4百万克拉，渗透率将从6.7%提升至13.80%，提升空间较大。
投资建议：
中航证券维持“买入”评级，上调公司2022-2024年归母净利润分别为4.48/6.79/9.80亿元，EPS分别为7.42/11.25/16.24元，对应PE分别为37X/25X/17X，显示出对公司未来发展的信心。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	498.35	912.58	1331.18	1859.13
归母净利润	230.72	447.64	679.45	980.47
资产总计	1234.41	1691.92	2381.37	3371.84
现金流量净额	43.90	342.94	727.53	827.41

财务指标

总市值：176.16亿元
流通市值：41.79亿元
总股本：0.60亿股
流通A股：0.15亿股
PE（TTM）：69.78倍

风险提示

消费者接受程度不及预期
疫情扰动影响
技术研发推进不及预期

投资评级定义

买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间
卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上
行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
- 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
- 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数