20220328-国信证券-力量钻石-301071.SZ-业绩持续高增_拟定增不超过40亿加速培育钻石扩产_7页_682kb

力量钻石（301071.SZ）总结

核心内容概述

力量钻石是一家专注于超硬材料生产的公司，主要业务涵盖培育钻石、金刚石微粉及金刚石单晶三大领域。公司于2021年9月在创业板上市，近年来业绩持续高增，受益于培育钻石行业的高景气度及工业金刚石需求的上升。公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过40亿元，用于产能扩张、技术研发及补充流动资金，以进一步提升市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司营收同比增长103.50%，归母净利润同比增长228.17%；2022年第一季度归母净利润同比增长127.89%-152.40%，环比增长18.49%-31.23%，显示公司业绩持续向好。
• 行业高景气度支撑：培育钻石行业自2018年以来快速增长，2021年印度毛坯钻石进口额达11.30亿美元，同比增长157%。公司作为行业领先者，有望充分受益于行业增长。
• 定增项目重点：公司拟通过定增募集资金用于建设两个智能工厂（培育钻石与人造金刚石）和研发中心，以及补充流动资金。预计新增六面顶压机约2650台，整体产能将在3年后提升至目前的4.8-5.4倍。
• 盈利能力提升：公司毛利率从2020年的44%提升至2021年的64%，净利率从44%提升至48%，显示盈利能力显著增强。
• 投资建议：鉴于公司受益于培育钻石高景气，且产能扩张将推动业绩增长，维持“增持”评级。

关键信息

定增项目及资金使用

• 项目名称：
  • 商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目（含产能建设与研发中心）
  • 力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目
  • 补充流动资金
• 资金分配：
  • 21.91亿元用于培育钻石智能工厂（含16.37亿元设备购置）
  • 15.99亿元用于人造金刚石智能工厂（含13.74亿元设备购置）
  • 2.1亿元用于补充流动资金
• 募资总额：不超过40亿元，不超过发行前总股本的20%。

产能扩张与产品结构优化

• 产能提升：通过新增设备，预计3年后产能将提升至目前的5倍左右。
• 产品结构优化：培育钻石销售占比持续上升，推动公司整体盈利能力提升。
• 技术研发：研发中心将提升公司核心研发能力，支持产品结构多样化和竞争力提升。

财务预测与估值

盈利能力与费用结构

• 毛利率：从44%提升至64%
• 净利率：从44%提升至48%
• 费用率：销售费用率下降，管理费用率略有上升，财务费用率下降，研发费用率上升，显示公司对研发的重视。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期
• 产能扩张不及预期

投资评级与分析师信息

• 投资评级：增持（维持评级）
• 分析师：
  • 吴双，0755-81981362，wushuang2@guosen.com.cn，执证编码：S0980519120001
  • 李雨轩，0755-81981140，liyuxuan@guosen.com.cn，执证编码：S0980521100001

总结

力量钻石凭借在培育钻石和工业金刚石领域的领先地位，以及持续的产能扩张和研发投入，实现了业绩的快速增长。公司通过定增项目将显著提升产能和市场占有率，进一步巩固行业地位。未来随着行业景气度的持续，公司有望保持良好的盈利增长态势。